Le secteur des ETF se prépare à des changements potentiellement sismiques en 2025 et au-delà. Les élections de mardi pourraient grandement contribuer à déterminer comment et quand ces changements auront lieu. Une victoire du républicain Donald Trump semble susceptible d’inaugurer une réglementation plus légère que celle des quatre dernières années, tandis que le président de la Securities and Exchange Commission, Gary Gensler, pourrait être remplacé même si la vice-présidente Kamala Harris étend le contrôle démocrate. Les sociétés d’ETF se préparent au changement, quel que soit celui qui entre en fonction, à la fois en coulisses et publiquement, avec de nouvelles demandes de fonds déjà déposées et en cours d’examen par le personnel de la SEC. Les changements de politique de la SEC sont difficiles à prévoir, mais le secteur des ETF semble sentir une ouverture pour promouvoir de nouveaux types de produits. « Les affaires de la SEC sont si difficiles à maîtriser, car aucun de nous n’est présent dans la salle. … Qu’il s’agisse d’effet de levier, de classes d’actions, de réglementations cryptographiques, tout cela a des implications énormes pour l’industrie », a déclaré Todd Sohn, stratège de Strategas ETF. “Mais nous ne le saurons pas” jusqu’à ce que l’industrie ou la SEC publie une déclaration. Fonds de crédit privé L’un des principaux domaines d’intérêt du secteur des ETF est de savoir comment exploiter le boom du crédit privé, qui est devenu un élément clé du système financier américain. Le problème est que les prêts privés sont souvent illiquides, ce qui les rend difficiles à détenir au sein d’un fonds proposant des rachats quotidiens. Les émetteurs de fonds auront besoin que la SEC approuve de nouveaux types de constructions afin de faire approuver un fonds de crédit privé. “Pour l’essentiel, le crédit privé est un investissement réservé aux investisseurs avertis et non aux investisseurs particuliers”, a déclaré Brian Murphy, associé du cabinet d’avocats Stradley Ronon. “Vous avez vu les sociétés de capital-investissement être vraiment bonnes au fil des ans [at] apprendre à conclure des transactions et à les distribuer à des particuliers fortunés, mais ils n’ont pas été en mesure d’obtenir ce crédit privé dans un emballage de type détail, comme un ETF. Je pense que c’est là que tous les regards sont tournés maintenant. Certains poids lourds de Wall Street lancent déjà leurs idées, notamment un fonds de State Street le géant du crédit privé Apollo. La demande pour ce produit a été déposée en septembre. Allègement des classes d’actions Un autre domaine clé à surveiller est de savoir si la SEC autorise les entreprises à bénéficier d’une dispense pour proposer des classes d’actions ETF de fonds communs de placement. Vanguard dispose actuellement de cette solution, en vertu d’une très ancienne règle, mais le reste de l’industrie aimerait l’essayer par lui-même. Des dizaines d’entreprises ont déposé une demande, dont BlackRock fin octobre. Si cela est approuvé, cela pourrait rendre certains des fonds communs de placement les plus performants plus facilement accessibles aux investisseurs, tout en contribuant également à endiguer les sorties de fonds des gestionnaires d’actifs par les clients qui préfèrent les ETF. En théorie, les stratégies populaires uniquement basées sur les ETF pourraient également être plus facilement ajoutées à certains régimes de retraite, comme les 401(K). “La possibilité d’offrir à la fois des classes d’actions de fonds communs de placement et d’ETF dans certains fonds pourrait permettre un plus grand choix aux investisseurs et offrir des coûts de transaction inférieurs, des économies fiscales et des avantages d’échelle à tous les actionnaires”, a déclaré Gerard O’Reilly, co-PDG de Dimensional, dans un communiqué. Quelle est la prochaine étape pour la cryptographie La crypto-monnaie est un autre domaine dans lequel le secteur de la gestion d’actifs cherche à lancer davantage de fonds. Les ETF Bitcoin ont connu un énorme succès en 2024, et les ETF Ether ont également pris pied de manière significative. Bitcoin “n’a pas besoin des élections pour prospérer” et Ethereum est déjà bien avancé, a déclaré Matt Hougan, CIO de Bitwise Asset Management, mais certaines des plus petites pièces pourraient bénéficier d’une victoire de Trump par rapport à Harris. Un nouveau président de la SEC pourrait être confronté dès le départ à plusieurs décisions concernant la cryptographie. Il existe déjà plusieurs applications pour les ETF spot XRP et Solana. Cependant, certains des raisonnements juridiques qui ont conduit la SEC à approuver les fonds Bitcoin et Ether ne s’appliquent pas nécessairement aux autres crypto-monnaies. Sohn a déclaré que certains des gestionnaires d’actifs les plus spécifiques à la cryptographie pourraient essayer de « devancer » tout changement potentiel des régulateurs pour s’assurer qu’ils peuvent se tailler une place sur le marché avant que de plus grands acteurs ne s’y installent. de la même manière avec les fonds à effet de levier ou à actions uniques : nous ne pouvons pas rivaliser avec BlackRock et Vanguard dans le noyau, alors que se passerait-il si nous proposions ces fonds plus exotiques – qui seraient solana et ondulant – pour certains des plus purs et durs », Sohn a parlé des entreprises de niche. Les gestionnaires d’actifs envisagent également d’ajouter des produits dérivés et des fonds détenant plusieurs pièces, y compris potentiellement une gestion active. Les stratégies indicielles et diversifiées sont « comme un grand espace ouvert qui va devenir l’un des moyens par lesquels les gens investissent, et Bitwise a l’intention d’y être un leader », a déclaré Hougan, dont la société a déposé une demande d’ETF XRP. “Mais nous comptons également être leader dans les produits d’exposition, puis dans les stratégies plus actives.” Hougan a ajouté que Bitwise ne dépose des demandes que pour des produits qui, selon lui, peuvent être commercialisés, mais qu’il n’y a aucune « garantie » que l’ETF XRP sera approuvé.
