(AOF) – Safran (-5,38% à 216,30 euros) enregistre la plus forte baisse du CAC 40 depuis l’ouverture des marchés en raison d’objectifs 2028 décevants. L’équipementier aéronautique a maintenu ses objectifs 2024 lors de sa journée investisseurs. En octobre, le groupe industriel et technologique a annoncé une légère baisse de son objectif de chiffre d’affaires pour cette année : environ 27,1 milliards d’euros contre environ 27,4 milliards d’euros précédemment. Les livraisons de moteurs LEAP devraient diminuer de près de 10 % par rapport à 2023 (contre auparavant entre 0 et +5 %).
Ces moteurs LEAP équipent les avions des avionneurs Boeing et Airbus.
Pour 2024, Safran vise toujours un résultat opérationnel courant de l’ordre de 4,1 milliards d’euros et un cash-flow libre de l’ordre de 3 milliards d’euros, en fonction de l’échéancier de paiement de certaines échéances et du rythme de paiement des clients de l’Etat. .
2028 : « délivrer des performances records »
Toutefois, pour 2025, Safran « s’engage à générer une croissance durable des bénéfices et des flux de trésorerie, ainsi qu’un rendement croissant pour les actionnaires ». Lors de cette journée investisseurs, le groupe a partagé ses perspectives pour l’année prochaine. A périmètre constant, il anticipe une croissance de son chiffre d’affaires de l’ordre de 10%, avec un résultat opérationnel courant compris entre 4,7 milliards d’euros et 4,8 milliards d’euros. La génération de cash-flow libre devrait être comprise entre 2,8 et 3 milliards d’euros.
UBS souligne que ces prévisions sont inférieures au consensus de 4,9 milliards pour le résultat opérationnel courant et de 3,4 milliards d’euros pour le cash-flow libre. La différence “semble venir des prévisions de croissance des pièces détachées”, précise l’analyste.
Ces perspectives pour 2025 « reposent notamment, mais non exclusivement, sur les hypothèses suivantes » : livraisons de moteurs LEAP en hausse de 15 à 20 % par rapport à 2024 ; CA « Pièces détachées » en hausse entre 5 et 9% ; Chiffre d’affaires « Services » en hausse d’environ 15 %. « Le principal facteur de risque réside dans les capacités de production de la chaîne d’approvisionnement », rapporte Safran.
D’ici 2028, à périmètre constant, l’entreprise se dit « en bonne voie pour réaliser des performances records ». Il vise une croissance annuelle moyenne du chiffre d’affaires sur la période 2024-2028 attendue entre 7 et 9 %. Cette croissance devrait être « tirée par la croissance du trafic aérien, des budgets de défense, de la montée en puissance de la production et des prix ».
Le résultat opérationnel courant devrait être compris entre 6 et 6,5 milliards d’euros et une génération de cash-flow libre cumulé comprise entre 15 et 17 milliards d’euros.
“La direction de Safran est connue pour sa prudence, mais les objectifs financiers pour 2028 dévoilés ce matin dépassent les niveaux de prudence historiques du groupe”, souligne Barclays. “L’objectif courant de résultat opérationnel pour 2028 est inférieur de 10% au consensus à moyen terme, tandis que l’objectif de cash-flow libre cumulé est inférieur de 22%”, précise Jefferies.
Rémunération des actionnaires
Safran confirme une hausse du rendement actionnarial, qui représentera environ 70 % de la génération de cash-flow libre entre 2024 et 2028. Le groupe prévoit de verser un dividende de 40 % du résultat net et un rachat d’actions en vue de leur annulation pour une valeur de 5 milliards d’euros entre 2025 et 2028.
Safran rappelle également qu’il « ne comptabilisera aucun bénéfice sur les contrats LEAP RPFH avant 2024. La comptabilisation des bénéfices débutera en 2025 pour le LEAP-1A, et est attendue en 2026 pour le LEAP-1B.
« Contrat par contrat, Safran reconnaîtra les bénéfices de la marge individuelle de chaque contrat tout en incluant une marge de précaution qui sera progressivement réduite lorsque les coûts cumulés atteindront environ 80 % du coût total attendu à terminaison. »
AOF – EN SAVOIR PLUS
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