Les analystes de Redburn Atlantic ont dégradé les notes de BP (NYSE:BP) et d’ExxonMobil (NYSE:), une décision qui intervient dans un contexte de perspectives plus prudentes pour le marché pétrolier.
Le cabinet d’études de marché a révisé à la baisse ses prévisions de prix du pétrole, abaissant l’hypothèse pour le Brent à 75 dollars le baril à partir de 2025, contre 80 dollars auparavant. Cette révision reflète les attentes d’un marché pétrolier plus détendu, avec une capacité excédentaire plus élevée, alors que l’offre hors OPEP augmente et que la demande, notamment en Chine, continue de décevoir.
« Si les dividendes restent stables, les rachats d’actions variables seront mis sous pression l’année prochaine et nous nous attendons à ce qu’au moins la moitié des entreprises que nous couvrons soient obligées de réduire leurs versements », ont déclaré les analystes. « Cela nous conduit à adopter une vision plus prudente du secteur. »
L’entreprise souligne que l’OPEP+ devra probablement prolonger ses réductions volontaires de production pour éviter une offre excédentaire sur le marché. Cependant, même avec ces mesures, les analystes voient le marché passer d’un déficit au deuxième semestre 2024 à un excédent au premier semestre 2025, créant une pression à la baisse supplémentaire sur les prix du pétrole.
En raison de ce contexte macroéconomique plus faible, Redburn a abaissé la note de BP de Buy à Neutral, abaissant son objectif de cours de 570p à 500p.
Cette dégradation est motivée par des inquiétudes concernant la situation financière de BP, car le programme de rachat d’actions de la société pourrait devoir être réduit l’année prochaine. Les analystes s’attendent à ce que les rachats d’actions soient réduits à environ 4,5 milliards de dollars en 2025, contre 6 milliards de dollars estimés par le consensus, et soulignent la vulnérabilité de BP à de nouvelles baisses des prix des matières premières en raison de son bilan tendu.
« Nous ne voyons pas de voie claire pour réduire de manière significative l’endettement du bilan, laissant l’entreprise parmi les plus exposées à toute nouvelle faiblesse des matières premières », notent-ils.
ExxonMobil a également été rétrogradé à neutre, avec un objectif de cours révisé à 120 dollars contre 119 dollars auparavant.
Les analystes citent des préoccupations en matière de valorisation, notant qu’Exxon se négocie avec une prime de 20 % par rapport à ses pairs sur la base de son ratio valeur d’entreprise/flux de trésorerie actualisé après impôts (EV/DACF) estimé en 2025 et d’un rendement de flux de trésorerie disponible (FCF) de 7,3 %.
Malgré le bilan solide d’Exxon et son portefeuille axé sur la croissance, on estime que ces avantages se reflètent déjà dans la performance de l’action, qui a considérablement augmenté depuis le début de l’année.
En outre, les faibles marges de raffinage constituent un obstacle à court terme pour Exxon.
Contrairement à BP et Exxon, Redburn maintient des perspectives plus favorables pour Shell (SHEL) et Eni (E), citant leurs bilans plus solides et leurs perspectives de distribution plus résilientes.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et relu par un éditeur. Pour plus d’informations, consultez nos CGU.
Related News :