Il est difficile d’estimer le prix de TikTok. En gardant cela à l’esprit, Forbes J’ai parlé avec au moins neuf personnes et développé les différents scénarios suivants.
La Cour suprême américaine pourrait se prononcer très prochainement sur une éventuelle interdiction de TikTok, après que les juges ont indiqué qu’ils étaient susceptibles de faire respecter la loi fédérale entrant en vigueur. L’interdiction entrerait en vigueur le 19 janvier, un jour avant l’investiture du président Donald Trump, à moins que le président Joe Biden ne prolonge le délai ou que le Congrès n’adopte un nouveau projet de loi présenté lundi 20 janvier, qui donnerait à ByteDance, la société mère chinoise de l’application de médias sociaux, 270 jours supplémentaires pour céder ou vendre les opérations américaines de la plateforme à des propriétaires américains.
Bien que ByteDance ait indiqué ne pas avoir l’intention de vendre TikTok, plusieurs milliardaires, dont Frank McCourt, ont exprimé leur intention de racheter l’application. De plus, le gouvernement chinois aurait jeté son dévolu sur Elon Musk comme acheteur potentiel de TikTok, selon Bloomberg (TikTok a appelé cette rumeur « pure fiction »).
Une grande question demeure : combien coûterait TikTok ? Frank McCourt, l’ancien propriétaire des Dodgers de Los Angeles qui dirige un consortium prêt à racheter TikTok, Project Liberty, a déclaré qu’il estimait que les activités américaines de l’application valaient 20 milliards de dollars. Il s’agit d’une activité sans son puissant « moteur de recommandations » qui suggère de nouvelles vidéos, dont Frank McCourt dit ne pas vouloir et que ByteDance ne vendra probablement jamais. Avec l’algorithme, Dan Ives, analyste chez Wedbush, estime à 300 milliards de dollars “pourrait être une estimation prudente”. La plupart des experts estiment que la valorisation se situe quelque part entre les deux.
TikTok est particulièrement difficile à évaluer. Se pose non seulement la question de l’algorithme précieux, mais aussi le fait qu’il s’agit actuellement d’une division d’une entreprise privée basée en Chine. Et pour compliquer encore les choses, TikTok est techniquement une filiale de sociétés écrans enregistrées dans les îles Caïmans financièrement opaques, ce qui rend pratiquement impossible pour les étrangers de savoir exactement combien de revenus sont générés, sans parler des bénéfices, de TikTok aux États-Unis. La Chine a insisté à plusieurs reprises sur le fait que sa capacité à influencer l’entreprise se limitait aux opérations en dehors des États-Unis, mais que le gouvernement chinois devrait approuver toute vente.
Une vente forcée pendant une interdiction temporaire influencerait probablement également le prix qu’une personne pourrait payer pour TikTok. Les avocats de TikTok et ByteDance ont écrit dans des documents judiciaires qu’une fermeture d’un mois pourrait entraîner une baisse de 29 % des revenus publicitaires globaux de TikTok pour l’année.
Une telle vente pourrait également engendrer des frais. “TikTok aurait besoin de créer de nombreuses nouvelles infrastructures qu’il perdrait de sa société mère en cas de scission éventuelle”explique Gil Luria, analyste chez DA Davidson. « Le prix serait également limité par le processus accéléré et la nécessité d’acheter la totalité de la franchise, contrairement à une introduction en bourse, qui limite considérablement le nombre d’acheteurs potentiels. »
En gardant ces considérations à l’esprit, voici quatre façons d’évaluer TikTok.
1. L’offre de 20 milliards de dollars de Frank McCourt
Un groupe d’investisseurs dirigé par Frank McCourt, le milliardaire immobilier propriétaire des Dodgers de Los Angeles, estime pouvoir acheter TikTok aux États-Unis sans son algorithme pour 20 milliards de dollars. C’est à peu près la valeur d’entreprise de son concurrent Snapchat. Frank McCourt n’a pas répondu à une demande de commentaire, mais Mark Zgutowicz, analyste chez Benchmark, affirme qu’une façon d’arriver à ce chiffre serait de valoriser TikTok sur la base d’un multiple du nombre d’utilisateurs. Vingt milliards de dollars équivalent à environ 120 dollars pour chacun des 170 millions d’utilisateurs américains de TikTok. Cela se situe entre les ratios comparables de Snapchat et Meta.
Frank McCourt et Project Liberty, l’organisation à but non lucratif qu’il a fondée en 2021 pour se concentrer sur « nouvelle infrastructure Internet »font cette offre en partenariat avec la banque d’investissement Guggenheim Securities, le cabinet d’avocats Kirkland & Ellis et un consortium d’autres investisseurs, dont Kevin O’Leary, la star le réservoir de requins. ByteDance, qui a déclaré à plusieurs reprises que TikTok n’était pas à vendre, n’a pas publiquement reconnu l’offre.
-2. La magie des multiples boursiers
Une façon courante de valoriser une entreprise de technologie grand public comme TikTok consiste à utiliser un multiple de ses revenus. TikTok tire ses revenus de la publicité, du streaming vidéo en direct et du commerce électronique. À Singapour, où des données fiables sont disponibles, ces deux dernières catégories représentaient 83 % du chiffre d’affaires 2023. Alors que TikTok a déclaré un chiffre d’affaires d’environ 13 milliards de dollars en 2023 pour ses deux autres principales filiales enregistrées hors de Chine, la plateforme ne divulgue pas ses ventes aux États-Unis.
En supposant que les revenus américains en 2023 s’élèvent à 16 milliards de dollars, comme le rapporte Temps financiers citant des sources anonymes, et que les revenus de ByteDance en dehors de la Chine ont augmenté d’au moins 40 % au premier semestre 2024, comme indiqué Les informationscitant des sources bien informées, donne une estimation approximative de 22 milliards de dollars pour la vente de TikTok aux États-Unis en 2024.
Les analystes Mark Zgutowicz et Gil Luria ont alors tous deux recommandé un multiple de six fois la valeur de l’entreprise par rapport aux revenus, ce qui se situe quelque part entre ceux de Snap (3,5x) et Meta (8x). En appliquant ce multiple aux revenus estimés à 22 milliards de dollars, nous obtenons une valeur approximative de 132 milliards de dollars. Cela inclut l’algorithme de TikTok.
3. L’algorithme d’or à 300 milliards de dollars
L’algorithme de ByteDance, basé sur le machine learning, est particulièrement efficace pour capturer le comportement des utilisateurs et les captiver en leur recommandant des contenus personnalisés, comme de nouvelles vidéos à regarder. Bien qu’il soit peu probable que ByteDance le vende et qu’il n’existe pas de véritable précédent pour évaluer un algorithme séparément d’une société d’exploitation, certains analystes l’ont envisagé. Pour Dan Ives, l’algorithme vaut de l’or : il estime que TikTok vaudrait 300 milliards de dollars avec lui, soulignant le potentiel de revenus publicitaires de cette technologie. « 200 millions de clients américains potentiels très engagés ».
4. Le strict minimum
Mark Zgutowic estime que les revenus de TikTok aux États-Unis sont inférieurs à ceux rapportés par le Temps Financier (plus proche de 13 milliards de dollars) et estime que la société vaut environ 55 milliards de dollars sans l’algorithme. Dan Ives pense également que l’entreprise ne vaudrait qu’entre 40 et 50 milliards de dollars sans l’algorithme.
Article de Phoebe Liu et Matt Durot pour Forbes US, traduit par Flora Lucas
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