un changement dans la politique de sanctions ?

Trump ou pas Trump, les marchés pétroliers ont actuellement une autre préoccupation majeure. Il est à l’Est. Les importations chinoises d’énergie sont en chute libre. La deuxième puissance mondiale, qui peine à retrouver une dynamique de croissance malgré le lancement successif de mesures de relance pour choquer son économie, a enregistré en octobre la sixième baisse consécutive de ses arrivages en octobre, soit 44,7 Mt, soit l’équivalent de 10,53 millions de barils par jour. (b/j) contre 11,53 millions en octobre de l’année dernière. Pour les dix premiers mois de l’année, la baisse atteint 420 000 b/j.

Dans son dernier rapport mensuel, l’Opep, l’organisation des pays exportateurs de pétrole, qui freine toujours ses volumes pour maintenir les prix du pétrole aussi élevés que possible, a révisé légèrement à la baisse ses estimations de croissance de l’or noir. Le monde devrait consommer 104,03 millions de barils par jour (Mb/j) en 2024, contre 102,21 millions en 2023. En revanche, le cartel a réduit la demande tirée par la Chine à 580 000 b/j, alors qu’il attendait 760 000 b/j dans son Rapport de juillet. Ce qui semble encore disproportionné par rapport à la réalité des importations chinoises (à ne pas confondre toutefois avec la demande, qui inclut également la production intérieure de brut et les variations des niveaux de stocks). L’imposition de droits de douane à la Chine, telle qu’envisagée par le futur président américain, pourrait aggraver la situation économique de la deuxième puissance économique mondiale.

Activité déprimée en Chine

Les inquiétudes concernant la croissance de la demande de pétrole en 2025 se multiplient. Jusqu’à présent, les cadences des transporteurs de brut et de produits pétroliers restent exploitées au-delà du seuil de rentabilité bien qu’inférieures aux attentes. Et la faiblesse des bénéfices au troisième trimestre ne fait plus de doute.

« Du point de vue des taux au comptant, le ralentissement saisonnier a conduit à des révisions à la baisse des estimations du troisième trimestre et un ralentissement de la hausse des taux freine les résultats du quatrième trimestre. », dit Jefferies. Clarksons a pour sa part réduit ses estimations des tarifs spot pour les pétroliers en 2025 d’environ 12%, tandis qu’Evercore ISI a révisé ses estimations à la baisse de 18%, et de 10% pour les tarifs suezmax moyens l’année prochaine. et 24 % pour les transporteurs de produits pétroliers MR.

Le GNL en difficulté

Le transport de GNL est de loin le plus touché, avec des tarifs spot pour les navires diesel tri-carburant à seulement 20 300 $ par jour ($/j) et 35 000 $/j pour les moteurs à deux temps, en baisse de 56 % et 42 %, respectivement. Très loin de leur moyenne quinquennale à cette époque de l’année, qui tourne autour de 200 000 $/jour.

Le segment est pénalisé par l’afflux de livraisons qui intervient avant le démarrage des projets de liquéfaction alors que le défaut de l’activité typique de stockage flottant avant l’hiver fait cruellement défaut.

Selon Clarksons, « Les tarifs des méthaniers continuent de défier la saisonnalité normale. Malgré des niveaux d’activité relativement sains, les marchés de l’Ouest [de Suez] sont à des plus bas historiques et les courtiers s’attendent à de nouvelles pressions sur les taux en raison d’une offre excédentaire et d’opportunités d’arbitrage limitées. Le marché de l’Est reste également en tension avec des activités minimes. »

Pression sur le brut iranien

Le retour de l’ancien président à la Maison Blanche a très vite été perçu comme un tournant dans les rapports de force et les tensions géopolitiques persistantes : notamment un règlement main militaire de la guerre en mer Noire, de la crise sécuritaire (houthi) en mer Rouge et d’une application plus stricte des sanctions contre l’Iran, l’ennemi favori de Donald Trump.

A peine élu pour un premier mandat, Donald Trump a dénoncé l’accord multilatéral signé en 2015 entre l’Iran et le groupe 5+1 (Allemagne, Chine, États-Unis, France, Royaume-Uni et Russie). Entré en vigueur début 2016, le JCPOA mettait fin à un vieux différend nucléaire et devait garantir le caractère civil du programme nucléaire iranien en soumettant la République islamique à un contrôle strict de ses activités en échange de la levée partielle et progressive du nucléaire iranien. de restrictions. sanctions économiques internationales.

Donald Trump de 2017 a également interdit toutes relations d’affaires et échanges commerciaux entre les deux pays dans le domaine des opérations portuaires, du transport maritime, de la construction navale et du commerce pétrolier. Sanctions en vigueur depuis novembre 2018.

Au cours de sa campagne, le républicain a déclaré à plusieurs reprises que la politique du président Joe Biden consistant à ne pas appliquer rigoureusement les sanctions sur les exportations de pétrole avait enhardi Téhéran, lui permettant de vendre son pétrole aux marchés étrangers, d’amasser des devises et de financer ses activités nucléaires et ses activités nucléaires. influence via les milices armées » [lesquelles est le soutien armé des Houthis, faut-il lire, NDLR].

Les exportations iraniennes de brut auraient atteint leur plus haut niveau depuis des années en 2024, dont la Chine, qui ne reconnaît pas les sanctions américaines, est le plus gros client. Selon Reuterscitant un analyste d’Energy Aspects, une pression maximale sur l’Iran pourrait conduire à une réduction d’un million de barils par jour de ses expéditions. ClearView Energy Partners, un groupe de recherche, estime que 500 000 à 900 000 barils par jour pourraient être retirés du marché.

Les hypothèses formulées sont qu’en réduisant les flux de pétrole en provenance de ce pays, les exportations de brut saoudien seraient favorisées. Un autre postulat est que l’Arabie saoudite pourrait se lasser de céder des parts de marché et commencer à exporter beaucoup plus de pétrole à mesure que l’offre du bassin atlantique augmente simultanément, conduisant au contango et au stockage flottant. Cela constituerait alors un avantage pour les très gros pétroliers, les VLCC d’une capacité de plus de 2 millions de barils.

Un allègement des sanctions russes ?

La spéculation donne en outre à la nouvelle administration Trump une plus grande préoccupation pour les intérêts russes. Le futur président a promis de résoudre la guerre en Ukraine avant même son entrée en fonction en janvier. Des informations ont fuité la semaine dernière dans la presse américaine sur son fameux plan visant à sortir de l’impasse russo-ukrainienne. Selon ces révélations, il prévoit la création d’une zone tampon dont la sécurité serait assurée par les armées européennes avec le soutien logistique américain.

En échange, Volodymyr Zelensky devrait renoncer à son intégration à l’OTAN pour au moins 20 ans et renoncer à la Crimée. Le président ukrainien n’échappe pas à un accord concocté dans son dos entre les deux présidents qui semblent partager une certaine idée du monde. Ce que craignent les autorités européennes.

La fin ou l’assouplissement des sanctions russes ne serait pas nécessairement une bonne nouvelle pour le marché des pétroliers, dont les tonnes-milles ont augmenté avec la reconfiguration des flux pétroliers et gaziers au lendemain de la guerre. La fin du plafonnement des prix du pétrole (les navires sont autorisés à transporter du pétrole brut si le prix du baril est inférieur à 60 dollars), pourrait en revanche dégonfler la flotte de navires clandestins qui a presque triplé depuis le début de la crise. guerre, pour atteindre 670 unités selon des données divergentes. Les sanctions contre les navires russes ont été le principal moteur des achats d’occasion de vieux pétroliers.

Enfin, les sanctions européennes et britanniques ne seraient pas levées même si l’emprise américaine était relâchée.

Approche « fore, bébé, fore »

Selon le courtier britannique Braemar, l’engagement « forer, bébé, forer » de Donald Trump (en bref, en faveur de l’exploration pétrolière et gazière) va stimuler la production, tandis que l’augmentation probable du nombre de pétroliers sanctionnés devrait réduire l’offre de capacité.

Le président, en fonction le 20 janvier, n’a pas encore précisé si sa « taxopathologie » douanière concernerait le brut, ce qui nuirait aux marges des raffineurs américains qui traitent le pétrole importé.

Quoi qu’il en soit, pour la plupart des analystes, des mesures de représailles seront attendues. ” Cela signifie que le GNL américain, comme le pétrole brut et le charbon, pourrait coûter plus cher que les substituts, obligeant les producteurs américains soit à réduire leurs prix pour rester compétitifs, soit à espérer que leurs produits ne seront pas touchés par des baisses de prix. droits de douane », résume l’un d’eux.

Adeline Descamps

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