les actions sont-elles plus fortes que les obligations ? – .

EXPERT INVITÉ. Aux Etats-Unis, dans le passé, pour chaque période où l’inflation était modérée, soit entre 1 % et 4 %, les actions affichaient des rendements annualisés supérieurs à ceux des obligations.

Rendements annualisés pour chaque période. Si une période était de 12 mois ou moins, les déclarations de la période étaient prises en compte.
Les retours de juin 2023 à mai 2024 ont été calculés à partir des données du 28 mai 2024.

Après avoir atteint 8,93 % en juin 2022, soit le niveau le plus élevé depuis 41 ans, le taux d’inflation a, suite à une politique monétaire restrictive, baissé significativement jusqu’à 3,40 % en avril 2024. Ce qui reste toutefois supérieur à l’objectif de la Réserve fédérale américaine (Fed). ), soit 2 %.

Contre toute attente, si la politique monétaire a eu un effet positif sur le taux d’inflation, la croissance économique s’est étonnamment bien comportée si l’on considère que l’histoire a montré que des hausses substantielles des taux d’intérêt ont créé des récessions qui ont généralement commencé dans les 18 mois suivant le début des hausses des taux d’intérêt directeurs. taux (« Fonds fédéraux »).

Mais cette fois, 24 mois après le début des hausses des taux directeurs (mars 2022), toujours pas de récession, et les estimations de croissance réelle pour le deuxième trimestre 2024 se situent autour de 3,4%, et celles pour l’ensemble de l’année 2024 varient de 1,5% (OCDE) à 2,7% (Fed).

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Donc, si tout cela se réalise, pas de surchauffe, pas de récession.

La Fed, critiquée en 2020 pour son retard sur l’inflation, aurait-elle pu réaliser un exploit formidable en réduisant l’inflation sans créer de récession ?

Normalement, la Fed abaisse son taux directeur lorsqu’elle juge qu’il existe un risque de ralentissement économique important – un euphémisme pour désigner une récession – et que le taux d’inflation n’est pas dangereusement élevé.

Une baisse des taux d’intérêt est l’une des flèches – des munitions – qu’elle a dans son carquois.

Plusieurs stratèges, ainsi que le marché, estimaient début 2024 que la Fed commencerait à baisser son taux directeur courant 2024, comme ils le pensaient au cours du premier semestre 2023, ce qui ne s’est pas produit.

Cependant, récemment, suite à la bonne tenue de l’économie, les acteurs du marché ont de nouveau inversé leurs prévisions qui sont désormais de 5,1% pour décembre 2024, si l’on se fie aux contrats à terme des « Fed funds ».

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Pourquoi baisser le taux directeur si aucune récession n’est en vue, d’autant plus que l’inflation n’a pas encore atteint l’objectif de 2 % ?

En supposant que la Fed ne baisse pas son taux directeur – elle pourrait être « déjà sur le marché » – de nombreuses parties prenantes pourraient être déçues, ce qui pourrait les amener à exercer une influence négative sur le marché boursier.

Mais finalement, qu’est-ce qui intéresse la Bourse ?

Bénéfices. Et tout cela est fonction de l’économie.

Ci-dessous : les avantages effectué Et prévu (+26% à fin 2025) avec l’économie effectué Et prévu

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Les données sont « enregistrées » afin de mieux visualiser et comparer les mouvements dans le temps.

Conclusion

Même si à court terme, il existe un risque boursier tactique dû à :

  • d’une économie revenant à la surchauffe (faible probabilité ?), et/ou,
  • le taux d’inflation qui tarderait à atteindre 2%, et ou,
  • la hausse significative du marché boursier de 28,8% depuis novembre 2023 (48,3% depuis octobre 2022), qui a conduit certaines mesures du sentiment boursier à refléter une bonne part d’optimisme et/ou,
  • de la situation politique mondiale, toujours incertaine,

il reste que si Si les prévisions économiques à moyen terme se réalisent, le marché boursier pourrait se préoccuper davantage de la croissance économique et de son effet positif sur les bénéfices que des taux d’intérêt.

Et donc l’histoire pourrait se répéter encore… et s’ajoute au tableau en haut du texte.

Le risque économique de ce scénario possible ?

L’économie entre en récession alors que l’inflation ne baisse pas => une Fed qui ne peut pas utiliser les flèches qu’elle a dans son carquois.

Réserve importante : ces observations ont été faites sur des données historiques qui ne garantissent pas l’avenir.

Sources des données : BEA. Réserve fédérale américaine. Bloomberg. Organisation de coopération et de développement économiques. S&P mondial.

 
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