Les investisseurs autrefois optimistes abandonnent le pétrole alors que la demande déçoit : Kemp

Les investisseurs autrefois optimistes abandonnent le pétrole alors que la demande déçoit : Kemp
Les investisseurs autrefois optimistes abandonnent le pétrole alors que la demande déçoit : Kemp

Au cours de la semaine dernière, les investisseurs ont vendu des contrats à terme et des options sur le pétrole au rythme le plus rapide depuis un an, alors que la prime de risque de guerre continue de s’évaporer et que la forte reprise attendue de la consommation s’éloigne.

Les hedge funds et autres gestionnaires de fonds ont vendu l’équivalent de 143 millions de barils dans le cadre des six principaux contrats dérivés liés au pétrole au cours des sept jours se terminant le 7 mai.

Les gestionnaires de fonds ont vendu des produits dérivés pétroliers au cours de chacune des quatre dernières semaines, réduisant leur position combinée d’un total de 265 millions de barils depuis le 9 avril.

La position combinée a été réduite à 420 millions de barils (21e percentile pour toutes les semaines depuis 2013), contre 685 millions (66e percentile) quatre semaines plus tôt.

Les positions sont devenues fortement baissières après avoir été modérément haussières début avril, selon des rapports déposés auprès d’ICE Futures Europe et de la Commodity Futures Trading Commission des États-Unis.

Livre de graphiques : positions pétrolières et gazières

Au cours de la dernière semaine, les ventes ont été significatives tant sur le Brent (-60 millions de barils) que sur le NYMEX et l’ICE WTI (-57 millions) ainsi que sur l’essence américaine (-19 millions) et le diesel européen (-12 millions). Les seuls achats concernaient du diesel américain.

Le positionnement est devenu exceptionnellement baissier sur le WTI, avec une position nette de seulement 83 millions de barils (5ème percentile) et des positions longues dépassant les positions courtes dans un ratio de seulement 1,60:1 (6ème percentile).

La croissance persistante de la production américaine de pétrole brut a maintenu les stocks proches de la moyenne à long terme et le marché régional est bien approvisionné.

En revanche, le Brent est neutre, avec une position nette de 261 millions de barils (57e centile) et des positions longues surperformant les positions courtes de 4,21:1 (46e centile).

Le positionnement moins baissier du Brent reflète probablement le risque résiduel de conflit au Moyen-Orient et en mer du Nord, ainsi qu’une moindre exposition à la surproduction aux États-Unis.

Cela pourrait également refléter un changement structurel en faveur des contrats à terme et des options liés au Brent et au détriment du WTI après que les qualités du WTI aient été incluses dans les évaluations du prix du Brent.

Dans le même temps, la communauté des fonds est devenue légèrement baissière quant aux perspectives du diesel européen et du diesel américain, en réponse à la reprise au point mort de l’activité manufacturière et du fret.

Le biodiesel et d’autres carburants renouvelables accaparent également une part modeste mais en croissance rapide des marchés de fret autrefois dominés par le diesel dérivé du pétrole.

L’épuisement cyclique attendu des stocks ne s’est pas matérialisé jusqu’à présent cette année ; le marché reste confortablement approvisionné et peu de signes indiquent une hausse des prix à court terme.

L’optimisme antérieur concernant l’essence américaine a également disparu, les fonds ayant vendu un total de 36 millions de barils au cours des quatre dernières semaines.

La position nette a été réduite à 49 millions de barils (41e centile), contre 85 millions (88e centile) quatre semaines plus tôt.

GAZ NATUREL AMÉRICAIN

Les investisseurs sont progressivement devenus moins pessimistes quant aux perspectives des prix du gaz aux États-Unis, malgré l’ampleur des stocks constitués après un hiver inhabituellement chaud en 2023/24.

Les hedge funds et autres gestionnaires de fonds ont acheté l’équivalent de 490 milliards de pieds cubes (bcf) de contrats à terme et d’options liés aux prix du gaz au Henry Hub en Louisiane au cours des sept jours se terminant le 7 mai.

Les fonds ont acheté des contrats de gaz au rythme le plus rapide en neuf semaines, depuis début mars, en réponse aux indications selon lesquelles les stocks excédentaires se sont stabilisés et aux attentes selon lesquelles ils seront réduits au cours de l’été.

La position globale a augmenté pour atteindre une position longue nette de 314 Bcf (41e percentile depuis 2010), la plus élevée depuis près de quatre mois.

Les stocks restent 667 milliards de pieds cubes (36 % ou +1,46 écart-type) au-dessus de la moyenne saisonnière des dix dernières années, mais l’excédent est resté globalement stable au cours des deux derniers mois après avoir augmenté sans relâche pendant la majeure partie de l’hiver.

Rubriques connexes:

– Les carburants renouvelables réduisent la consommation de diesel aux États-Unis (10 mai 2024)

– Les excédents de gaz américain seront éliminés à la fin de l’hiver 2024/25 (8 mai 2024)

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John Kemp est analyste de marché chez Reuters. Les opinions exprimées sont les siennes. Suivez son commentaire sur https://twitter.com/JKempEnergy (Edité par Kirsten Donovan)

 
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