FX Daily : Le discours sur le ralentissement de l’emploi aux États-Unis gagne du terrain

FX Daily : Le discours sur le ralentissement de l’emploi aux États-Unis gagne du terrain
FX Daily : Le discours sur le ralentissement de l’emploi aux États-Unis gagne du terrain

La réaction négative du dollar à une légère hausse des inscriptions au chômage aux États-Unis hier (231 000 contre 212 000 selon le consensus) nous indique que : a) les marchés manquent probablement d’une certaine direction dans la période entre les masses salariales et l’IPC américain ; b) le dollar, généralement suracheté, reste très vulnérable à des publications de données américaines, même légèrement plus faibles ; c) Les marchés pourraient adhérer de manière plus convaincante au ralentissement du marché de l’emploi aux États-Unis.

Au-delà des ajustements à très court terme, la clé pour rentabiliser le dollar reste une baisse de l’inflation. Le consensus table sur un IPC de base de 0,3% en glissement mensuel mercredi, ce qui est encore trop élevé pour que la Fed puisse commencer à réduire ses taux cet été. Toute tendance à la baisse substantielle – et durable – du dollar pourrait ne pas être une histoire pour le mois de mai.

Le calendrier américain d’aujourd’hui ne comprend que les enquêtes de l’Université du Michigan. Les marchés surveilleront de près si les anticipations d’inflation à moyen et long terme ont changé par rapport aux niveaux de 3,0/3,2 % d’avril. Du côté de la Fed, il y a de nombreux intervenants à surveiller. Parmi eux se trouve Neel Kashkari, qui a récemment plaidé en faveur d’un taux neutre plus élevé, ce qui suggérerait que la politique monétaire actuelle n’est pas aussi restrictive qu’on le croit.

Sur les autres marchés, le Canada publiera aujourd’hui son rapport sur l’emploi pour avril. Les attentes sont pour un tirage décent de 20 000 et une légère hausse du chômage de 6,1% à 6,2%. Il existe toutefois des risques à la baisse, car le marché du travail canadien a montré des signes d’affaiblissement au cours des derniers mois. Un chiffre faible confirmerait une réduction des taux en juin par la Banque du Canada, ce qui constitue actuellement notre scénario de base.

Francesco Pesolé

 
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