L’Europe possède beaucoup de gaz. Alors pourquoi… – .

L’Europe possède beaucoup de gaz. Alors pourquoi… – .
L’Europe possède beaucoup de gaz. Alors pourquoi… – .

Les prix du gaz naturel en Europe ont été volatils ce printemps, en raison du temps froid et de la baisse des approvisionnements en provenance de Norvège. Mais alors que été approchel’Union européenne prépare déjà l’hiver prochain.

Pour l’instant, les perspectives sont prometteuses : LE capacités Stockage de gaz européen sont pleins à 63,2% (au 5 mai), un niveau supérieur à celui de 2023 et à la moyenne des cinq dernières années (47%). Ce niveau n’est dépassé que par celui de 2020, lorsque l’effondrement de la demande mondiale dû à la pandémie de corona virusa fait chuter les contrats à terme en dessous à partir de 9 euros par mégawattheure (MWh).

LLes stocks de gaz européens pourraient atteindre 100 % de leur capacité d’ici le début de l’hiver 2024,mmais il y a des risques, car la demande chinoise de GNL (gaz naturel liquéfié) augmente et l’Europe est en concurrence pour l’approvisionnement.

Sur le marché néerlandais TTF, le contrat à terme à court terme sur le gaz naturel se négocie à environ 31 euros par mégawattheure (le 8 mai), soit le même niveau qu’il y a trois ans, et près de la moitié des 54 euros/MWh atteints le 8 octobre. l’année dernière, au lendemain de l’attaque du Hamas contre Israël qui a déclenché une contre-offensive militaire massive.

“Les prix du gaz naturel en Europe ont connu une certaine volatilité en avril”, a déclaré Warren Patterson, responsable de la stratégie matières premières chez ING, dans une analyse publiée le 7 mai.

« Les contrats à terme TTF à un mois sont passés d’un peu plus de 25 €/MWh début avril à près de 34 €/MWh en milieu de mois, avant de descendre sous les 30 €/MWh en fin de mois. Cependant, les prix ont commencé à baisser. à nouveau début mai. La réduction des flux de gaz norvégien vers l’Europe et une vague de froid tardive sur une grande partie du continent se sont accentuées. demande de chauffage au cours de la deuxième quinzaine d’avril.

Selon M. Patterson, cette volatilité sera cependant temporaire : « L’Europe atteindra un taux de stockage de 100 % avant le début de la prochaine saison de chauffage.

« Cela devrait maintenir une pression à la baisse sur les prix et nous prévoyons que le TTF atteindra en moyenne 25 €/MWh pour le reste de la saison pré-hivernale. »

Le tableau ci-dessous montre les différences entre les pays en termes de stockage de gaz.

L’UE moins dépendante de l’énergie russe

Après l’invasion de l’Ukraine par la Russie, l’UE a réussi à abandonner ses importations de gaz russe. Après les hausses douloureuses des prix de l’énergie en 2022, nous avons assisté à une baisse constante, grâce à la combinaison de conditions météorologiques douces et d’une baisse de la demande. Dans le même temps, les importations de GNL et les infrastructures nécessaires pour les soutenir se développent rapidement.

Selon les données de Bruegel, un groupe de réflexion politico-économique basé à Bruxelles, l’UE a réduit les importations russes de combustibles fossiles d’un maximum de 16 milliards de dollars par mois début 2022 à environ 1 milliard de dollars par mois. mois jusqu’à fin 2023.

Si la Russie ne bénéficie plus des revenus d’exportation extraordinairement élevés dont elle bénéficiait début 2022, ses revenus issus des exportations de combustibles fossiles restent comparables à ceux de 2019, principalement parce que le pays a déplacé ses exportations de pétrole et de gaz vers la Chine, l’Inde et la Turquie. Pour compenser la réduction des importations russes, l’Europe a augmenté ses importations en provenance d’autres pays.

L’Europe a besoin de plus de GNL

La demande mondiale de GNL atteint des niveaux records. Si l’Europe importe de plus en plus de GNL, elle est aussi en concurrence avec la Chine pour ce produit.

Importations de GNL dans L’Europe a doublé, passant de 20 % en 2019 à 40 % en 2023, principalement en raison d’une multiplication par cinq des importations en provenance des États-Unis. Les importations russes de GNL ont également augmenté, mais en termes absolus, cette augmentation représentait moins de 10 % du gaz transitant par le gazoduc Nord Stream lorsqu’il était opérationnel.

Selon Perspectives énergétiques Conseillers (EOA), les données de suivi des navires montrent que la demande mondiale de GNL a atteint un niveau record en 2023, à 401 millions de tonnes ™, contre 390 tm en 2022, qui avait déjà été une année record. Cette demande s’inscrit dans un contexte d’ajouts limités de nouvelles capacités et de prix spot inférieurs à ceux de 2022.

Cette augmentation de la demande de GNL rend les pays européens vulnérables à la volatilité des marchés, d’autant plus que 70 % de ces importations sont achetées dans le cadre de contrats à court terme. L’hiver exceptionnellement doux de l’année dernière a réduit la demande de chauffage en Europe et en Asie. De plusLe ralentissement économique de la Chine entre 2022 et la première partie de 2023 a réduit les importations de GNL de Pékin, mais cela pourrait changer.

L’économie chinoise repart à la hausse

Portée par la demande chinoise, l’Asie reste la première destination des cargaisons maritimes de GNL en 2023, recevant plus de 258 Mt, soit 64 % de la demande mondiale. La Chine a dépassé le Japon en tant que premier importateur mondial de GNL l’année dernière, avec une augmentation de 13,7 % de ses importations, selon les données de l’EOA.. LDemande chinoise de gaz en 2022 avait a été affecté par la faiblesse de l’industrie en raison des mesures de contrôle du covid et des prix spot élevés du GNL provoqués par une demande européenne sans précédent.

Mais aujourd’hui, l’économie chinoise montre des signes de réveil : le premier trimestre 2024 a vu une croissance du PIB de +5,3% sur un an, supérieure aux attentes du marché et même à l’objectif déjà ambitieux fixé par le gouvernement de Pékin ( qui prévoit une croissance de l’ordre de +5%).

En effet, selon les estimations de l’Institut chinois de recherche économique et technologique (ETRI), les importations chinoises totales de gaz naturel, transporté par pipeline ou liquéfié par bateau, ont atteint un niveau record au premier trimestre. , avec 33 tonnes. Le seul mois de mars a connu un bond de 21 %. par rapport à la moyenne sur 12 mois précédent. Dans le même temps, selon l’ETRI, la Chine devrait ajouter une nouvelle capacité de réception de GNL record de 60 tonnes par an en 2024, portant sa capacité totale de réception de GNL à 176 tonnes par an, soit une augmentation de 52 % par rapport à 2023.

Selon l’Energy Information Administration (EIA) des États-Unis, « la croissance de la consommation de GNL en Asie constitue une incertitude majeure qui pourrait avoir des conséquences majeures sur les marchés mondiaux ».

« L’absence de contrats à long terme en Europe augmente le risque d’approvisionnement par temps froid et de flambée des prix, et peut également intensifier la concurrence pour le GNL spot entre les régions.»D’autant plus que, comme le soulignent les analystes de l’EIA, les marchés mondiaux du GNL connaîtront de modestes augmentations de l’offre dans les années à venir.

Les prix devraient rester volatils

Les inconnues ne manquent donc pas. « Les prix du gaz en Europe devraient rester volatils pendant un certain temps, car l’UE est en concurrence avec la Chine, plus sensible aux prix, et, dans une moindre mesure, avec l’Inde et la Thaïlande pour les cargaisons de GNL », explique Stephen Ellis, stratège chez Morningstar spécialisé dans les services publics.

« Cette dynamique introduit une plus grande imprévisibilité des prix, car la fiabilité des cargaisons de GNL n’est pas garantie à très court terme au prix le plus optimal. »

Toutefois, le marché ne s’attend pas pour l’instant à des pics significatifs dans les mois à venir. Sur le TTF, les contrats à terme sur le gaz naturel à échéance décembre 2024 se négocient à 37,5 €/MWh (environ 20 % au-dessus des niveaux actuels), tandis que ceux de janvier et février 2025 se négocient autour de 37,9 €/MWh.

“Les installations de stockage dans l’UE et aux États-Unis étant très saturées, les prix du gaz devraient rester extrêmement bas jusqu’en 2024, avant de remonter en 2025 à mesure que la demande de GNL se redresse”, ajoute M. Ellis.

Dans ce contexte, les analystes de Morningstar estiment que les meilleures opportunités sont représentées par les entreprises qui profitent de la demande de gaz à prix réduit, comme Kinder Morgan (KMI) et TC Energy (TRP), qui bénéficieront de l’augmentation de la demande et de l’offre. de matières premières GNL.

Le tableau ci-dessus montre également les fonds de matières premières négociés en bourse qui sont exposés au gaz naturel.

© Morningstar, 2024 – Les informations contenues dans le présent document sont fournies à des fins éducatives et fournies à titre informatif UNIQUEMENT. Il n’est pas destiné et ne doit pas être considéré comme une invitation ou un encouragement à acheter ou à vendre les titres mentionnés. Tout commentaire n’engage que l’auteur et ne doit pas être considéré comme une recommandation personnalisée. Les informations contenues dans ce document ne doivent pas être la seule Source permettant de prendre une décision d’investissement. Assurez-vous de contacter un conseiller financier ou un professionnel de la finance avant de prendre toute décision d’investissement.

 
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