FX Daily : Dovish Powell contrôle les hausses du dollar

FX Daily : Dovish Powell contrôle les hausses du dollar
FX Daily : Dovish Powell contrôle les hausses du dollar

Le dollar a clôturé hier la journée du FOMC en baisse, comme il l’avait fait lors des trois réunions précédentes du FOMC. Nous et le marché avons été un peu surpris qu’il n’y ait pas eu d’évaluation plus approfondie des données solides sur l’activité américaine ou en particulier des données sur l’inflation élevée. Au lieu de cela, le président de la Fed, Jerome Powell, a simplement réitéré la récente ligne selon laquelle il faudrait plus de temps à la Fed pour reprendre confiance. baisser les taux. Comme nous l’expliquons dans notre article de revue de la Fed, le dollar a semblé réagir le plus aux commentaires de Powell selon lesquels une hausse des taux était improbable et que les données d’ouverture d’emplois JOLT d’hier montraient que la politique restrictive fonctionnait. La baisse de 10 points de base des taux sur la partie courte de la courbe américaine a suffi à provoquer une correction de 0,5 % du DXY.

Alors qu’il tentait de se redresser hier, le DXY a reçu un nouveau coup dur lorsque les autorités japonaises étaient soupçonnées d’être à nouveau intervenues en fin d’après-midi aux États-Unis – une période de liquidité limitée et peut-être un rappel qu’une intervention sera toujours une option pendant les quatre jours de bourse du Japon. vacances à partir de demain. Étant donné que la Banque du Japon vendrait d’importantes sommes de dollars – peut-être entre 20 et 35 milliards de dollars par séance d’intervention – le marché commence déjà à réfléchir à la taille des réserves de change disponibles à cette fin. Nous pensons que les autorités japonaises interviendront avec parcimonie, mais espèrent probablement qu’elles pourront stabiliser l’USD/JPY avant une large baisse du dollar, comme elles l’ont fait en septembre/octobre 2022.

Le calendrier des données américaines est assez léger aujourd’hui et le marché s’inspirera des masses salariales de demain. Il existe une école de pensée qui se développe selon laquelle si le taux de chômage réagit enfin au ralentissement de la demande de main-d’œuvre et augmente pour atteindre, disons, 4,2 % (actuellement 3,8 %) d’ici septembre, la Fed pourra réduire ses taux. Voyons ce que disent les données sur l’emploi de demain.

Pour aujourd’hui, le DXY devrait bien s’échanger dans les limites de sa nouvelle fourchette 105,50-106,50.

Chris Turner

 
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