© Jaruwan photo/Adobe Stock
L’or et le bitcoin font l’actualité depuis début 2024, atteignant points forts historiques, battant à plusieurs reprises leurs records respectifs. L’or bénéficie des perspectives de baisse des taux d’intérêt, des achats des banques centrales émergentes et surtout d’un contexte géopolitique très tendu qui lui permet de jouer à nouveau son rôle de valeur refuge. Bitcoin a été soutenu par l’arrivée de premiers fonds indiciels (ET F) adossé à ces derniers, le rapprochant ainsi des autres actifs traditionnels (actions, obligations, immobilier et matières premières). Beaucoup ont fait le parallèle avec l’arrivée, 20 ans plus tôt, des premiers ETF adossés à l’or et certains n’hésitent pas à qualifier le bitcoin d’« or numérique », lui attribuant les mêmes qualités de valeur refuge.
La comparaison entre le bitcoin et l’or n’est pas nouveau, et il est vrai que le cryptoactif emprunte beaucoup au monde du métal doré. Ne serait-ce que par sa représentation la plus courante (une pièce d’or gravée du signe ₿) ou par son vocabulaire (on parle de « minage » de bitcoin). Il a également été conçu comme une matière première, présente en quantité limitée : 21 millions de bitcoins pourraient être émis au total (plus de 19 millions ont déjà été « minés » aujourd’hui). L’or et le bitcoin sont ainsi deux actifs dont la valorisation ne dépend pas de leur rendement potentiel (ils n’en offrent pas) mais uniquement des anticipations de l’offre et de la demande. Cependant, avec une offre limitée et à condition que la demande persiste, les prix sont naturellement poussés à la hausse.
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Mais la comparaison s’arrête là. Car si rareté est souvent synonyme de prix élevés, ce n’est certainement pas une condition suffisante pour conférer à un actif la qualité de valeur refuge. Certains métaux sont plus rares que l’or, et donc plus chers (comme le rhodium), mais ne sont donc pas considérés comme des réserves de valeur.
Or : « les planètes s’alignent » pour une explosion des prix
L’ingrédient principal pour faire d’un actif une valeur de réserve est la confiance : chacun doit croire que cet actif conservera sa valeur dans le temps, même en cas de crise ou de choc profond. L’or inspire cette confiance grâce à plusieurs caractéristiques qui lui sont propres. C’est tout d’abord un bien corporel, ce qui lui permet d’être immunisé contre les risques de faillite mais aussi contre les risques de piratage informatique par exemple. Bitcoin n’est pas basé sur aucune valeur intrinsèque, qu’elle soit physique ou immatérielle. De plus, l’or bénéficie d’un solide soutien institutionnel : les banques centrales du monde entier l’utilisent comme actif de réserve, renforçant ainsi sa crédibilité. En revanche, la valeur du bitcoin n’est garantie par aucune autorité centrale, de par sa nature même : un actif conçu pour fonctionner de manière décentralisée, s’affranchissant à la fois des institutions financières et des régulateurs. Enfin, l’or est utilisé comme réserve de valeur depuis des millénaires et à travers le monde : c’est cette histoire exceptionnellement longue qui inspire confiance et lui permet d’être reconnu comme réserve de valeur universelle. Avec 15 ans d’existenceBitcoin peut difficilement rivaliser.
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Comment acheter de l’or ?
Le Bitcoin, actif dématérialisé dont la volatilité est particulièrement élevée, ne peut être vu que comme un instrument de spéculation. Comme tous les actifs spéculatifs, son gain potentiel peut être supposé important, ce qui explique son succès auprès des investisseurs les moins averses au risque. En revanche, le risque de perte est tout aussi élevé. Le Bitcoin, et les cryptoactifs en général, conçus comme des commodités numériques, semblent se tailler une place dans le paysage des actifs financiers ; mais ils sont encore loin de pouvoir détrôner l’or comme valeur refuge par excellence.
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