“Il y a trois éléments qui influencent réellement les prix des produits agricoles”, a déclaré Erik Norland, économiste en chef du groupe CME. Il les a développés le 21 mars 2024, lors d’échanges organisés par l’Association française des techniciens de l’alimentation et des productions animales (Aftaa).
1- Le marché de l’énergie
« Les marchés agricoles et énergétiques sont très étroitement liés », commence-t-il. Lorsque l’on compare les prix du pétrole brut et ceux du maïs, on constate qu’ils varient dans le même sens. »
Selon lui, il y a deux raisons à cela :
- d’une part, la production nécessite une quantité importante d’énergie (engrais, carburants, etc.)
- d’autre part, le maïs est également utilisé comme énergie, via la production d’éthanol. « La relation est également assez forte pour le blé et le soja », note-t-il.
« Ce qui est surprenant à l’heure actuelle, c’est que le prix du pétrole soit « aussi bas » dans un contexte de guerre en Ukraine, de réduction de la production de l’Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) et de tensions en mer Rouge. Et le marché s’attend à ce que les prix du pétrole baissent encore d’ici deux ans, tout comme ceux du maïs, du blé et du soja. »
Cela s’explique notamment par la hausse de la production dans les pays non membres de l’OPEP, emmenés par les Etats-Unis, et surtout par le ralentissement de l’économie chinoise.
2- L’économie chinoise
“On voit une relation entre la croissance chinoise et le prix des matières premières : les prix du maïs suivent l’évolution de l’indice “Li Keqiang” avec un retard de 6 trimestres”, poursuit Erik Norland. Les économistes utilisent cet indice, qui combine trois indicateurs (fret ferroviaire, consommation électrique et nombre de prêts bancaires), pour estimer au mieux le niveau réel de croissance économique de la Chine. « Cela donne une plus grande variation du PIB que les chiffres officiels », dit-il.
« Cette relation s’observe également pour le blé, avec un retard de 4 à 5 trimestres, ou encore pour la farine et l’huile de soja. L’huile de soja est aussi souvent un indicateur de ce qui se passera plus tard sur le marché du pétrole brut. »
Il convient de noter que la Chine est le premier importateur de pétrole au monde. « Elle importe environ 10 millions de barils par jour, ce qui correspond à 9 à 10 % de la production mondiale », chiffre l’expert. La demande du pays pèse lourdement sur le marché de l’or noir. “Ces dernières années, les pics de croissance de la Chine (2007, 2010, 2017 et 2021) ont été suivis par un pic des prix du pétrole, avec un retard de 12 mois (2008, 2011, 2018 et 2022).”
L’économiste précise qu’actuellement, la croissance chinoise est impactée par des niveaux très élevés d’endettement public, des entreprises et des ménages.
3- Les économies des autres pays
“A part la Chine, tous les pays ont subi le choc de l’inflation”, rappelle Erik Norland.
Cela résulte de deux choses :
- Problèmes d’approvisionnement
- Une très forte vague de dépenses publiques. Les banques centrales ont augmenté leurs taux d’intérêt dans presque tous les pays, à l’exception de la Chine. Cela aura un effet sur l’économie mondiale et risque de ralentir notre économie, de ralentir le rythme des exportations chinoises et d’exercer une pression supplémentaire sur les matières premières. »
S’il souligne que « le marché anticipe des baisses de taux de 1 à 2 % en 2024 et 2025 », il craint d’autres vagues inflationnistes. Le contexte pourrait s’y prêter, selon lui, avec « une tendance au protectionnisme, qui peut être inflationniste, et de nombreuses tensions géopolitiques, provoquant de très fortes augmentations des dépenses militaires ». »
Il convient de noter que les banques centrales américaines et européennes ont davantage augmenté les taux à court terme que les taux à long terme. « Aux Etats-Unis, cette inversion de la courbe des taux est souvent suivie d’une récession », commente-t-il. Il estime qu’une crise économique aux États-Unis est probable à la fin de cette année ou l’année prochaine.
« En Amérique latine, la hausse des taux a été plus rapide qu’en Europe et aux États-Unis. La majorité des pays sont déjà en récession. Les devises sont relativement faibles. Au Brésil, grand exportateur de maïs et de soja, cela a un impact assez négatif sur les prix de ces matières. »
