Investors capitulate!

Rien ne va bien pour Ubisoft! Le titre, qui a été fortement ébranlé ces dernières semaines en raison d’un démarrage poussif du nouveau jeu, Hors-la-loi de Star Wars, a encore plongé de plus de 17% en début de matinée, revenant à des niveaux jamais vus depuis mai 2013.

L’éditeur de jeux vidéo vient en effet de revoir à la baisse ses prévisions pour l’exercice 2024-2025 et table désormais uniquement sur un « net booking » (vente nette hors revenus différés) de 1,95 milliard d’euros (soit une baisse de 16 %, au lieu d’un solide croissance initialement attendue), avec un résultat opérationnel et un cash-flow libre proches de l’équilibre (au lieu d’une hausse).

Outre le lancement plus faible du jeu Hors-la-loi de Star Wars, la direction discute du retard dans le lancement du produit phare, Les ombres d’Assassin’s Creed, au 14 février (au lieu du 15 novembre) pour tenter d’en assurer le succès.

Une sanction à la hauteur des déceptions

Ce n’est malheureusement pas la première fois queUbisoft reporte le lancement d’un jeu (le phénomène est assez répandu dans un secteur devenu plus exigeant et compétitif), mais ce recadrage intervient à un moment où la confiance des investisseurs est déjà largement rompue face à l’incapacité du groupe à générer du positif sa trésorerie et exécuter son plan de développement. L’année dernière, le groupe avait même consommé 393 millions d’euros de cash.

La pénalité boursière depuis le début de l’année (-60%) est à la hauteur des nombreuses déconvenues passées, et même si le dossier peut paraître moyennement valorisé au regard des transactions survenues dans le secteur, les actionnaires minoritaires peuvent difficilement parier sur un changement de contrôle au vu de la détermination de la famille Guillemot à conserver les commandes, malgré la dimension spéculative que pourrait introduire la présence des Chinois. Tencent à table (9,9% du capital). Il vaut donc mieux rester à l’écart.