Le taux d’emprunt à 10 ans de la France a dépassé celui de l’Espagne jeudi 26 septembre sur le marché de la dette. Une première depuis près de 18 ans, et signe que le dérapage du déficit français inquiète les investisseurs.
Vers 13 heures, le taux d’emprunt français à 10 ans s’établissait à 2,94% et son équivalent espagnol atteignait 2,93%. Il n’était pas arrivé de voir le taux d’intérêt français à cette échéance dépasser son équivalent espagnol depuis le 16 novembre 2006.
Ce renversement de tendance s’explique par l’instabilité politique et l’ampleur des déficits qui ont récemment pesé sur les taux d’emprunt français, alors que depuis plusieurs années la situation économique de l’Espagne s’est améliorée, à l’image d’autres pays du sud de la zone euro.
Une croissance espagnole plus forte
« Dans l’ensemble, il y a une tendance à l’amélioration dans ces pays. La Grèce, par exemple, a fait faillite en 2012, mais douze ans plus tard, l’écart entre les taux d’emprunt français et grecs n’est que de 0,16 point de pourcentage.commente Aurélien Buffault, directeur de la gestion obligataire chez Delubac AM.
Entre la France et l’Espagne, « la tendance est assez continue depuis 2015 et l’écart entre les taux des deux pays se réduit progressivement »il a continué.
« La lutte contre l’inflation a été gagnée en Espagne » et le pays « affiche une croissance dont certains pays sont jaloux, comme l’Allemagne et la France »il a ajouté.
L’Espagne est « redevenu l’une des locomotives de la zone euro avec une croissance proche des 3% au deuxième trimestre »alors que la croissance française sur la même période était de 1%, a détaillé le gestionnaire obligataire.
Le déficit public devrait dépasser 6% du PIB
Outre une croissance plus faible, la situation budgétaire de la France est étroitement surveillée, avec un déficit public qui devrait dépasser 6% du PIB cette année.
Autre signe d’une certaine méfiance des investisseurs, l’écart entre le taux d’emprunt français et le taux allemand à 10 ans, ce dernier étant “considéré le taux sans risque” et qui fait ainsi référence en Europe, s’élargit à nouveau.
Jeudi, le taux à 10 ans allemand s’établissait à 2,14% vers 13 heures, ramenant le propagé (ou différentiel de taux) à 0,80 point de pourcentage, revenant au niveau consécutif à la dissolution surprise de l’Assemblée nationale en juin par le président Emmanuel Macron.
