Investing.xom — Après des semaines de volatilité, les prix du brut ont rebondi de plus de 5 $ le baril par rapport à leurs récents plus bas, bien qu’ils soient toujours en baisse de 8 $ le baril par rapport aux niveaux d’il y a un mois.
La question clé est désormais de savoir si cette reprise va perdurer ou s’essouffler. Les analystes de JP Morgan se montrent prudemment optimistes et soulignent plusieurs facteurs qui pourraient soutenir la reprise à court terme.
JP Morgan avait déjà signalé que le marché était tendu du côté des positions courtes, avec une dynamique risque/récompense favorisant un rebond des prix.
Cet appel s’est avéré opportun, puisque les prix ont bondi de plus de 5 dollars le baril depuis lors.
Suite à des discussions avec les traders pétroliers de JP Morgan, les analystes voient désormais davantage de potentiel pour un mouvement à la hausse, soulignant plusieurs dynamiques de marché favorables.
Les stocks de brut américains, notamment dans le centre de stockage de Cushing, se resserrent rapidement, les stocks s’approchant potentiellement des niveaux minimums d’exploitation. Cette contrainte d’offre pourrait maintenir le marché à flot, empêchant les prix de chuter trop bas.
De plus, les perturbations actuelles de la production libyenne, dont beaucoup s’attendaient à ce qu’elles soient résolues rapidement, durent plus longtemps que prévu.
Cette absence prolongée de brut libyen ajoute une tension supplémentaire à la situation de l’approvisionnement mondial.
Au-delà des perturbations de l’approvisionnement, la mise en service de nouvelles capacités de raffinage pourrait stimuler la demande de brut, resserrant encore davantage le marché.
De plus, la faiblesse actuelle des prix pourrait commencer à peser sur la croissance future de la production, en particulier celle des producteurs non membres de l’OPEP, dont les plans pourraient être réduits dans un environnement de prix plus bas.
Les risques géopolitiques restent également présents, avec les tensions en Ukraine, en Israël et au Hezbollah, ainsi que les prochaines élections américaines, qui contribuent tous à un contexte volatil qui pourrait facilement faire grimper les prix.
Même si aucun de ces facteurs ne suffira à lui seul à inverser le sentiment baissier général, ils créent collectivement un scénario dans lequel les prix du pétrole pourraient se normaliser à des niveaux plus élevés.
JP Morgan ajoute que la récente baisse des prix du pétrole a probablement été motivée par l’anticipation par le marché d’une baisse des prix en 2025, notamment en raison des craintes d’une offre excédentaire potentielle.
Toutefois, les analystes estiment que le marché a réagi de manière excessive, le brut se négociant actuellement environ 10 dollars le baril en dessous de sa juste valeur de 82 dollars le baril.
Les stocks mondiaux de brut, note la maison de courtage, sont à leur plus bas niveau depuis 2017, actuellement à 4,42 milliards de barils, soit nettement en dessous des niveaux de l’année dernière, lorsque le Brent se négociait plus près de 92 dollars le baril.
Cette déconnexion suggère que le marché sous-estime peut-être la crise actuelle de l’offre, laissant ainsi la place à une nouvelle remontée des prix.
Malgré les signaux haussiers à court terme, le courtier reconnaît les incertitudes à plus long terme. Les prévisions de JP Morgan pour 2025 indiquent toujours une offre excédentaire importante, susceptible de faire chuter les prix du Brent en dessous de 70 dollars le baril d’ici la fin de l’année.
Cela étant dit, les analystes reconnaissent que cette prévision pourrait être de 400 000 barils par jour trop basse, ce qui signifie que l’excédent de l’offre pourrait ne pas être aussi grave qu’on le craignait initialement.
L’analyse préliminaire de JP Morgan suggère que la demande mondiale pourrait augmenter d’environ 1 million de barils par jour en 2026, avec une croissance de l’offre hors OPEP de près de 900 000 barils par jour.
