Goldman Sachs s’attend toujours à ce que l’inflation américaine, obstinément élevée, s’atténue au cours des prochains mois, même si les investisseurs ont revu à la baisse leurs paris sur une baisse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale, après qu’une nouvelle publication ait montré que les prix à la consommation restent rigides.
L’indice des prix à la consommation s’est accéléré à un rythme plus rapide que prévu en mars, selon les données publiées mercredi par le Bureau of Labor Statistics du ministère du Travail.
L’IPC, une mesure générale des coûts des biens et services dans l’ensemble de l’économie, a augmenté de 0,4 % pour le mois, portant le taux d’inflation sur 12 mois à 3,5 %. Il s’agit d’une accélération par rapport à la hausse de 3,2 % prévue en février.
Le rapport a renforcé la confiance des investisseurs dans les perspectives de réduction des taux de la Fed, a fait reculer les marchés financiers et a provoqué une hausse des rendements du Trésor.
Les traders anticipent désormais une première réduction des taux de la part de la banque centrale américaine en septembre, après des mois de réflexion lors de la réunion de juin comme le début probable d’un assouplissement de la politique de la Fed.
Selon Goldman Sachs, l’IPC américain retombera à 2,4 % cette année, en baisse par rapport au taux annualisé actuel de 3,5 %.
“Le problème est qu’à l’heure actuelle, certaines parties de l’inflation continuent de faire monter les choses”, a déclaré jeudi Christian Mueller-Glissmann, responsable de la recherche sur l’allocation d’actifs chez Goldman Sachs, à “Street Signs Europe” de CNBC.
« Dans la dernière impression, c’était le transport. De toute évidence, les prix du pétrole augmentent actuellement, et c’est certainement quelque chose qui a été un peu plus fort que ce que nous avions initialement prévu », a déclaré Mueller-Glissmann.
Il a ajouté que l’impact inflationniste de la hausse des prix du pétrole sera probablement limité, car la banque s’attend à ce que l’Organisation des pays exportateurs de pétrole finisse par mettre en ligne des capacités inutilisées.
Les prix de l’essence sont affichés dans une station-service le 12 mars 2024 à Chicago, dans l’Illinois.
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Mueller-Glissmann a déclaré que la normalisation de l’inflation des salaires était l’une des principales raisons pour lesquelles Goldman s’attend à une baisse de l’inflation aux États-Unis. Sur ce point, il a reconnu qu’il y avait « plus de points d’interrogation » pour les États-Unis que pour l’Europe en matière de normalisation des salaires.
« Mais nous dirions toujours que bon nombre des indicateurs les plus fréquents d’offres d’emploi, par exemple aux États-Unis, sont en baisse. Le marché du travail continue donc de se refroidir et on pourrait donc espérer que l’inflation des salaires s’atténuera un peu.
« Flirt de réinflation »
Le mois dernier, la banque centrale américaine a laissé ses taux d’intérêt inchangés pour la cinquième fois consécutive, conformément aux attentes, et a maintenu son taux d’intérêt de référence au jour le jour dans une fourchette comprise entre 5,25 % et 5,5 %. À l’époque, la Fed avait également déclaré qu’elle s’attendait toujours à des réductions de trois quarts de point de pourcentage d’ici la fin de l’année.
Le rapport de mars sur l’IPC a alimenté les craintes que l’inflation se révèle plus forte que prévu et semble avoir réaffirmé le ton prudent de certains décideurs de la Fed ces dernières semaines.
À la fin du mois dernier, le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a déclaré qu’il n’y avait « aucune urgence » de réduire le taux directeur de la banque centrale américaine afin de normaliser sa politique.
Par ailleurs, le président de la Réserve fédérale d’Atlanta, Raphael Bostic, a déclaré qu’il ne s’attend désormais qu’à une seule réduction des taux d’un quart de point cette année, par rapport aux deux réductions qu’il avait précédemment prévues.
« Nous sommes passés d’un optimisme de Boucle d’or au quatrième trimestre à ce flirt de reflation depuis le début de l’année, et je pense que jusqu’ici tout va bien. Je pense que les marchés ont très bien géré ce changement, depuis la baisse de l’inflation et les nombreuses réductions de taux à venir jusqu’à ce que l’inflation reste en fait persistante, et [to] les baisses de taux sont repoussées », a déclaré Mueller-Glissmann.
L’une des principales raisons pour lesquelles cela a été le cas, a déclaré Mueller-Glissmann, « est évidemment la croissance ».
« Je pense que ce flirt de reflation ne concerne pas seulement l’inflation, mais aussi la croissance, et la croissance a en fait été remarquablement bonne. Et je parle à la fois du secteur des entreprises, notamment aux États-Unis [where] les bénéfices ont été bons, mais aussi le secteur manufacturier, qui a commencé à se redresser, et le consommateur », a-t-il ajouté.
“Il est vraiment important que la croissance continue à être bonne.”
— Jeff Cox de CNBC a contribué à ce rapport.
