L’or a brillé cette année. Avec un gain de 11% depuis le début de 2023 (et de 9% sur les 3 derniers mois), le cours de l’once de métal précieux connaît un parcours enviable ces derniers temps. A tel point que l’or est récemment revenu (en dollars) à ses précédents plus hauts historiques de 2020 et 2022. Et en euros, l’or a même enregistré un nouveau pic. “L’or a profité des espoirs d’un ralentissement ou d’une pause dans le cycle de remontée du taux directeur de la Fed, dont les marges de progression apparaissent désormais réduites”, explique Jean-François Faure, fondateur d’AuCOFFRE.com et de VeraCash, interrogé par Capital .
« Si l’on prend les niveaux d’inflation actuels en Europe et aux États-Unis, les taux réels – les taux des obligations d’État à long terme moins l’inflation – restent très négatifs, d’autant plus que l’inflation tarde à baisser. « s’infléchit et reste très présent », argumente l’expert, qui souligne que de nombreux acteurs (comme les entreprises souhaitant reconstituer leurs marges) contribuent à la persistance d’une inflation récalcitrante, désagréablement élevée. “Certains clients attendaient une forte hausse des taux réels pour acheter de l’or à un meilleur prix, mais cela ne s’est pas produit”, note-t-il.
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En durcissant leur politique monétaire, la Fed et la BCE ont encouragé la hausse des prix du crédit, ce qui est “négatif pour la croissance économique et la santé future des entreprises”, souligne Jean-François Faure, pour qui il y a eu des phénomènes d’arbitrage, à mesure que l’or apparaît à de nombreux investisseurs comme un investissement moins risqué qu’un investissement dans des entreprises.
Les inquiétudes concernant la stabilité du système financier mondial contribuent également à la bonne performance de l’or. Après les faillites de Silicon Valley Bank (SVB) et le rachat catastrophique de Credit Suisse par UBS en mars, les craintes ont refait surface avec la faillite de First Republic Bank – la deuxième faillite bancaire la plus importante de l’histoire des États-Unis. Unis, souligne le Comptoir national de l’or.
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Les finances publiques des grandes puissances sont également sous pression. L’agence de notation Fitch a abaissé la note de la dette française, en raison d’un déficit budgétaire assez lourd, de l’augmentation de la charge d’intérêts de la dette (+15 milliards en 2022), du contexte social et de l’impasse politique, rapporte le spécialiste des métaux précieux . Aux États-Unis, les discussions sur le relèvement du plafond de la dette traînent en longueur, alors que le déficit public reste également très élevé.
Les banques centrales des pays émergents continuent de constituer leurs réserves d’or, à l’instar de celles de la République tchèque, de Singapour et de la Chine, qui est devenue en un an “le plus gros acheteur institutionnel d’or, avec près de 120 tonnes ajoutées”, note le Comptoir. nationale de l’or. Selon UBS, au rythme actuel, les achats de la banque centrale pourraient s’élever à plus de 750 tonnes en 2023, soit une probable « deuxième année record, derrière 2022 ».
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Actuellement, « il est difficile de voir quelles nouvelles futures pourraient indiquer que la planète va mieux et ainsi faire vaciller le prix de l’or (considéré comme une valeur refuge), à l’image de ce qui s’est passé en 2020, où l’on pourrait penser que les annonces probables de les vaccins anti-Covid-19 pèseraient sur des valeurs refuges comme l’or”, note le Comptoir national de l’or. En effet, les tensions géopolitiques risquent de perdurer, entre un conflit Chine-États-Unis amené à durer et l’enlisement de la guerre en Ukraine, financée par les puissances occidentales.
Si l’or corrige actuellement en dessous de ses plus hauts historiques de 2020, 2022 et 2023 – une zone de “résistance” forte à 2 065-2 089 $ (un obstacle à la hausse des prix, selon l’analyse technique) – un dépassement net et confirmé de ce niveau majeur favoriserait la poursuite du mouvement haussier de fond sur le prix de l’once d’or. Déjà, en euros, l’or « a franchi la résistance des 1 800 dollars, qui fait désormais office de support (support, en cas de baisse des cours) capable de mobiliser les acheteurs.
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“Une sorte d’effet cliquet”, note Jean-François Faure, pour qui de nombreux traders, robots ou grandes banques guettent toute baisse pour acheter de l’or, vecteur de diversification de portefeuille (l’or est peu corrélé aux actions), contra-cyclique ( elle se comporte souvent bien en cas de récession économique) et en dehors du système bancaire. L’or a l’avantage de n’être la dette de personne (contrairement à une obligation). C’est un avoir de réserve et une sécurité d’actif.
Maintenant que l’or a franchi le seuil psychologique des 2 000 dollars, UBS, qui recommande cet investissement comme actif de protection de portefeuille dans un contexte incertain sur la croissance et le système financier, a des objectifs de 2 100 dollars l’once fin 2023 et 2 200 dollars pour mars 2024. Bank of America juge même qu’une légère augmentation de la demande d’or d’investissement pourrait à moyen terme faire monter le prix de l’once à 2 500 dollars. L’or semble donc conserver un bon potentiel de hausse pour 2023 et 2024.
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