L'action Nvidia est-elle à l'abri de la récession ? La réponse pourrait vous surprendre. – Mon blog

Nvidia (NVDA -0,03%) Les actions sont passées d'une hausse spectaculaire du marché boursier au cours du premier semestre de l'année à des fluctuations soudaines sur des informations apparemment anodines.

Il est rare de voir des fluctuations de valeur de marché de 200 milliards de dollars ajoutées ou retirées en une seule séance. C'est pourtant la vie d'une action valant près de 3 000 milliards de dollars. Depuis que l'action de Nvidia a atteint un sommet historique le 20 juin, elle a augmenté ou diminué de 5 % ou plus en 15 séances, ce qui reflète la volatilité de l'action elle-même et l'incertitude des investisseurs quant à la direction que prend Nvidia.

La superstar de l’intelligence artificielle (IA) s’est également montrée particulièrement sensible aux données macroéconomiques ainsi qu’aux paris sur l’évolution des taux d’intérêt et de l’économie dans son ensemble. Par exemple, l’action Nvidia a bondi de 4,5 % le 23 août lorsque le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré que le « moment était venu » de baisser les taux d’intérêt. Le 6 septembre, l’action a reculé de 4 % en raison d’un rapport sur le chômage faible, suscitant des inquiétudes sur l’économie, et elle a bondi de 8 % le 11 septembre, alors qu’un rapport sur l’inflation plus faible que prévu a renforcé la confiance dans une baisse des taux d’intérêt la semaine prochaine.

De toute évidence, Nvidia est sensible à l'orientation de l'économie, et les craintes d'une récession ont menacé l'action ces derniers mois alors que le taux de chômage augmente et que la demande des consommateurs est faible.

Alors, comment Nvidia se comporterait-elle en cas de récession ? La réponse est plus compliquée qu’on pourrait le penser.

Nvidia et le cycle économique

Historiquement, le secteur des semi-conducteurs est très cyclique. La demande de puces connaît des cycles d'expansion et de récession en fonction de l'économie ou d'un nouveau type de technologie, et les stocks peuvent passer rapidement d'une pénurie à une surabondance, ce qui influence les prix et la demande.

Le secteur plus large des semi-conducteurs sort à peine d'un ralentissement causé par une offre excédentaire de puces mémoire et autres pour le marché des PC, alors que les ventes d'appareils ont explosé au plus fort de la pandémie, avant de reculer.

Nvidia elle-même a déjà connu des cycles d'expansion et de récession. L'action a grimpé en flèche pendant la pandémie, car ses puces étaient populaires pour l'extraction de crypto-monnaies, mais Bitcoin les prix ont chuté et les actions technologiques sont entrées dans un marché baissier, l'action Nvidia a chuté de près de 70 % depuis son sommet en 2021 jusqu'à son creux fin 2022.

L'action a connu un cycle similaire en 2018 et 2019, chutant de près de 60 %.

Pourquoi cette fois-ci pourrait être différente

Nvidia a enregistré des résultats sans précédent au cours des derniers trimestres, avec un chiffre d'affaires qui a plus que triplé en quatre trimestres et des bénéfices qui ont grimpé en flèche, les marges bénéficiaires de Nvidia ayant augmenté à plus de 60 %.

Ses composants, qui alimentent la révolution de l’IA, sont demandés par pratiquement toutes les entreprises d’infrastructure cloud et les start-up d’IA. Alphabet Le cofondateur Larry Page aurait déclaré qu'il était prêt à mettre en faillite l'entreprise pour gagner la course à l'IA, et Tesla Le PDG Elon Musk a également salué Nvidia, affirmant qu'il était vital pour l'entreprise de maintenir son approvisionnement en GPU Nvidia.

En d’autres termes, la demande pour les produits de Nvidia est si forte et les entreprises qui les achètent sont si riches que l’activité devrait bien se porter en cas de récession. Il semblerait qu’il faudrait une grave crise économique pour mettre un terme à la course à l’IA.

Même le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a reconnu cette dynamique lors d'une récente conférence d'investisseurs. Huang a été interrogé à la Goldman Sachs Communacopia et la conférence sur la technologie étaient les sujets qui l'inquiétaient le plus. La plupart des PDG auraient probablement dit la concurrence, la macroéconomie, l'innovation ou quelque chose de ce genre. Au lieu de discuter des menaces potentielles pour Nvidia, il est allé dans la direction opposée, en disant :

Nous avons beaucoup de monde sur nos épaules et tout le monde compte sur nous. La demande est si forte que la livraison de nos composants, de notre technologie, de notre infrastructure et de nos logiciels est très émotionnelle pour les gens car elle affecte directement leurs revenus et leur compétitivité.

Au lieu de se préoccuper de la demande comme le feraient la plupart des PDG, Nvidia a le problème inverse. L'entreprise peine toujours à répondre à la demande écrasante de ses composants près de deux ans après le lancement de ChatGPT. Huang s'inquiète de la satisfaction de ses clients et de la pression exercée sur son entreprise pour qu'elle les livre, car les produits Nvidia sont devenus si précieux en raison de l'importance des enjeux dans la course à l'IA.

Ce que cela signifie pour les actions Nvidia

Malgré la position solide de l'entreprise, les investisseurs ne traitent pas Nvidia différemment d'une action de semi-conducteurs typique. Sur la base de son évolution de prix, ils continuent de penser qu'elle est très sensible à l'économie au niveau macroéconomique et à une éventuelle récession, mais cela ne semble pas être le cas pour l'entreprise à l'heure actuelle, compte tenu du déséquilibre entre l'offre et la demande, de la croissance fulgurante des revenus de l'entreprise et des commentaires de PDG de premier plan comme Méta-plateformes« Mark Zuckerberg, qui a déclaré que le risque de sous-investir dans l'IA est bien plus grand que celui de surinvestir.

Les investisseurs ne peuvent pas contrôler si Nvidia chute en raison de mauvaises nouvelles économiques, mais ils peuvent faire autre chose : profiter du décalage entre la force de l'entreprise et la volatilité de l'action et acheter la baisse de Nvidia si elle recule en raison des craintes de récession.