La séance d’hier était très « géopolitique ». Inutile de dire que la décision de Biden aura semé un grand désordre dans le paysage. Entre Zelensky qui n’a pas tardé à tirer ses missiles sur la Russie et Poutine qui a approuvé « la nouvelle doctrine nucléaire », il n’y a pas besoin d’avoir fait des études avancées pour imaginer que le marché a été un peu tendu. Surtout en Europe. Quant aux Etats-Unis, ils sont encore loin de se sentir concernés par la doctrine nucléaire du Kremlin. Côté américain, on se prépare simplement aux publications de Nvidia et pour être franc, si les chiffres d’avant sont le reflet de la séance d’hier, ce sera facile.
L’Audio du 20 novembre 2024
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Le troisième pilier
Quand on parle de finance, on explique souvent que la finance mondiale fonctionne grâce à trois piliers : les fondamentaux économiques, la géopolitique et les fondamentaux sociétaux. Quand on prend du recul sur la séance d’hier en Europe, on se dit que le dernier pilier est en train de céder et que si la guerre dégénère en Ukraine, nous serons très, très mauvais. Pour l’instant, les fondamentaux des sociétés sont en disgrâce, l’économie européenne, je ne vais pas y revenir et la géopolitique nous explose au visage tout simplement parce que les Américains ont décidé quelque chose.
Je ne veux pas être trop « négatif » ce matin, mais disons que je trouve que compte tenu de la situation, les marchés européens ont relativement bien résisté. C’est sûrement parce que pour l’instant, on n’entend que des paroles et le concret ne s’est pas encore fait sentir. Les Russes ont promis de sévères représailles après les attaques ukrainiennes pilotées par les Américains et je dois dire que je ne suis pas très content de voir ce qu’ils vont faire. Mais bon, pour l’instant les craintes de Poutine n’auront coûté « que » 0,67% au DAX et 0,67% au CAC40 – on peut donc s’estimer heureux. La seule chose notable est le fait que les gens se cachent dans des valeurs refuges, comme l’or ou les obligations de certains États – en fait, je suis toujours surpris de voir qu’on se sent en sécurité lorsqu’on prête de l’argent à un État dirigé par des politiciens qui – visiblement – ont perdu tout sens de la réalité.
Nvidia, toujours Nvidia
Nvidia était officiellement le sujet le plus discuté lors de la séance d’hier. Pour être sûr de ne pas rater l’agréable surprise de cette soirée, tout le monde était visiblement enthousiasmé par le titre et l’ensemble des Magnificent Seven. Nvidia finit en hausse de 5% et semble prêt à annoncer une nouvelle avalanche de chiffres stratosphériques. C’est en tout cas ce que « le marché attend ». Pour le moment, qui peut dire comment sera perçu ce qui sortira ce soir. Mais on peut essayer de se dire qu’il y a encore cinq points qu’on ne peut pas négliger, histoire d’être prêt pour ce soir.
1) Nividia est en forte hausse depuis le début de l’année. Le titre offre une performance de 194%. Inutile de vous dire que dans cette situation, il n’y a pas de place pour la moindre déception, il va falloir tenir le coup.
2) Le consensus table sur un chiffre d’affaires de 33,1 milliards de dollars pour le troisième trimestre, ainsi que sur un chiffre d’affaires de 37 milliards de dollars pour le prochain trimestre. Mais si l’on regarde ce qui se murmure dans les couloirs de Wall Street – les chiffres qu’on n’écrit pas ou qu’on ne prononce pas – le marché aimerait quand même voir des prévisions de 39 ou 40 milliards au lieu de 37. Au dernier trimestre, lorsque les prévisions pour le prochain trimestre ont été déçues, le titre a perdu 20 %.
3) Nvidia a des marges très enviables, mais elles ont un peu diminué à mesure que la société travaille à la montée en puissance de la « puce » Blackwell. Nous attendons donc une marge de 75% pour le trimestre d’octobre et des prévisions de 73% pour le trimestre suivant.
4) En conférence de presse, Nvidia devra également rassurer et inspirer confiance sur son dernier processeur Blackwell. Nous savons qu’il y a un peu de retard et récemment, des rumeurs ont circulé selon lesquelles il y avait une petite surchauffe. Il vaudrait donc mieux ne pas décevoir sur ce plan non plus.
5) Mais dans l’ensemble, le marché s’attend toujours à de très, très bons chiffres. L’année dernière à la même époque Nvidia avait publié un bénéfice par action de 40 cents, aujourd’hui, les experts misent sur 75 cents, soit 86% de plus. C’est beaucoup, mais c’est quand même une croissance un peu plus faible que ce à quoi Nvidia nous avait habitués. La trajectoire de la fusée est donc en train de changer et c’est l’angle de cette trajectoire qui déterminera la performance du titre ce soir après la clôture.
Les Etats-Unis ont donc vécu une journée de préparation avant la séance ce mercredi, ce matin les futures sont en hausse de 0,14% et ce qui me frappe le plus c’est la confiance que nous avons en Nvidia et ce qu’elle peut encore nous offrir. Pourra-t-elle encore nous surprendre ? La question trouvera rapidement une réponse ce soir, mais en attendant, l’attitude haussière des marchés financiers refuse de céder. Pire encore, si l’on en croit les dernières enquêtes sur le « sentiment haussier » des investisseurs « particuliers », nous ne sommes plus aussi optimistes qu’en 2004-2005, quelques mois avant la crise des Subprimes. Mais ça va bien se passer, l’économie est tellement forte, la géopolitique tellement stable et surtout, Trump vient d’arriver et il a plein d’idées, comme mettre l’ancien patron de la ligue de lutte à la tête du ministère de l’éducation. Cela devrait clairement élever le niveau. En même temps, il ne faut pas se plaindre, Trump avait l’intention de fermer complètement le département en question, visiblement il s’affaiblit.
L’Asie est calme
Ce matin c’est très calme en Asie. Le Japon est en léger retrait et renonce à faire de grandes manœuvres devant NVIDIA ! Hong Kong ne fait rien et la Chine est en hausse de 0,86 % parce que la banque centrale n’a PAS touché aux taux. Je ne sais pas si c’est parce que ou parce que, mais disons que l’inaction de la banque centrale chinoise n’a pas perturbé les marchés. L’or continue sa lente hausse et s’échange à 2 638$ alors qu’on parle encore une fois de valeur refuge, le pétrole est volatil en raison des instabilités politiques mais s’accroche toujours à 69$ et le Bitcoin s’échange autour de 92′ 350$, après avoir atteint 93 000$. À l’heure actuelle, je suis tombé sur une statistique selon laquelle il y a 68 % de chances que Bitcoin atteigne 100 000 $ cette année. Je n’ai aucune idée d’où vient cette statistique, mais c’est toujours bon à entendre pour ceux qui possèdent du Bitcoin.
Quant à l’actualité du jour, je ne vous dirai même pas combien il y a d’articles sur les chiffres de Nvidia ce soir, c’est clairement le sujet du jour, mais on retiendra les bons chiffres de Walmart qui prenaient 3% pour fêter ça, même si l’entreprise avoue craindre les mesures douanières que Trump va mettre en place. En France, il y a ArcelorMittal qui envisage de fermer deux usines, les choses continuent dans le bon sens en Europe. Macron a « soutenu » Biden et estime que c’est une bonne chose que l’Ukraine puisse utiliser des missiles à longue portée. Et du côté de Trump, après avoir déclaré vouloir nommer le responsable de la lutte à l’éducation, il semblerait qu’il veuille virer Gensler de la SEC et le remplacer par un avocat pro-cryptos, on note qu’il a également rencontré le patron de Coinbase, jusqu’à ce qu’il lui confie le poste de secrétaire au Trésor, il n’y a qu’un pas. S’il s’avère que le futur patron du FBI est SBF.
Des chiffres et des chiffres, comme toujours
Quant aux chiffres d’aujourd’hui, nous aurons l’inflation en Angleterre, le PPI en Allemagne, le rapport sur la stabilité financière en Europe – un rapport publié deux fois par an et qui donne un aperçu des risques potentiels pour la stabilité financière dans la zone euro. Il vise à sensibiliser le secteur financier et le grand public aux enjeux de stabilité financière dans la zone – pas sûr que ce soit très rassurant à lire donc, dans la foulée, Madame Lagarde viendra nous lire pour nous expliquer ce que est nécessaire de le faire. Ce soir il y aura aussi les stocks de pétrole et si vous ne le saviez pas, après la clôture, Nvidia publiera ses chiffres trimestriels…
Après, demain sera un autre jour. Mais je vous retrouverai encore demain pour parler de Nvidia et utiliser le dictionnaire des synonymes, comme toujours pour vanter leurs figures transcendantales. D’ici là, passez une merveilleuse journée et à demain !
Thomas Veillet
Investir.ch
« Un budget, c’est dire à votre argent où aller au lieu de se demander où il est allé. » – John C. Maxwell. (Bruno Le Maire également)
