Depuis le début de l'année, l'indice CAC 40 est dans le rouge, avec un recul de 1,13%. Une contre-performance alors que la bourse allemande a progressé de 10%, l'indice Stoxx 50 des principales valeurs européennes a affiché un gain de plus de 7%, la place londonienne a connu une hausse similaire, sans parler des valeurs américaines (plus de 15%), si l'on se réfère au S&P 500, qui suit l'évolution des cours de 500 entreprises américaines.
Ce résultat doit toutefois être relativisé. « Depuis le point bas atteint au début de la crise du Covid en mars 2020, l'indice SBF 120 [qui reflète l’évolution de 120 valeurs françaises] a rebondi de 95 %, l'Euro Stoxx 50 de 98 % et l'indice DAX de la bourse allemande de 103 %, c'est équivalent”souligne Pierre Schang, responsable du pôle France de La Financière de l'échiquier, dont le fonds Fédéris ISR France réalise l'une des plus fortes croissances depuis le début de l'année.
Comment expliquer le retard des actions françaises depuis six mois ? « Le contexte politique français particulier suscite des craintes, des interrogations et de la méfiance chez les investisseurs internationaux »indique Stéphane Furet, directeur général adjoint et directeur de la gestion de Dorval Asset Management, dont le fonds Dorval Manageurs gagne 8% depuis le début de l'année.
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Ces incertitudes n’expliquent cependant pas tout. « On retrouve le même contexte politique fragmenté dans d’autres pays. Regardez ce qui se passe en Allemagne où l’incertitude est à son comble après les récentes élections régionales. Ce n’est pas un sujet franco-français. »estime Pierre Schang.
Raisons sectorielles
Une grande partie du retard de la Bourse française s’explique par des raisons sectorielles. « Le poids des valeurs de luxe est très important dans la notation, mais certaines valeurs ont fortement chuté ces derniers mois »souligne Stéphane Furet, dont la performance du fonds Dorval Manageurs s’explique par son absence dans ce secteur. L’action Kering (Gucci, Yves Saint Laurent) a en effet chuté de 40 % en 2024 et celle de LVMH, leader mondial du secteur, a chuté de plus de 13 % sur la même période. Autre impasse gagnante pour le gérant : le secteur automobile, où il est largement sous-investi, Stellantis (Peugeot, Chrysler, Fiat…) ayant vu son cours de bourse dégringoler de plus de 40 % depuis janvier.
L'indice CAC 40 pourra-t-il rattraper son retard d'ici la fin de l'année ? « Nous ne sommes pas à l’abri de l’épuisement technique »juge Patrick Lanciaux, gérant de Vega France Opportunités ISR, qui se classe parmi les meilleurs pour ses performances depuis le début de l'année. « C’est par exemple le moment d’acheter des valeurs cycliques en retournement »il croit.
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