La France ne doit pas jouer avec sa dette

Le ministre français des Finances s’est mis en mode « maman grincheuse » et a arraché un mince sourire aux vieux mains du marché. L’adulte face à un adolescent récalcitrant, pour tenter de lui faire entendre raison, recourt souvent à l’exemple de l’échec familial : “Si tu ne fais pas tes devoirs, tu échoueras à tes examens et tu finiras comme oncle Daniel.”

Dans le cas présent, Antoine Armand a tenté de convaincre les députés d’accepter un compromis en évoquant le coût de la dette publique française proche de celui de l’ancien pays le moins performant de la zone euro : “La France n’est pas la Grèce.”

Hiérarchie tacite

Sa déclaration met en lumière la hiérarchie tacite au sein d’une zone euro prétendument harmonieuse et montre que les dirigeants politiques ne se lassent jamais d’utiliser des exemples édifiants pour inciter leurs adversaires et leurs électeurs à comprendre les dangers que cela représente. il s’agit de jouer avec des marchés obligataires dont les enjeux les dépassent. Les mamans grincheuses ont toutes besoin d’un oncle Daniel.

Compte tenu des taux d’emprunt actuels, les investisseurs ne peuvent qu’être d’accord avec Armand – mais sans enthousiasme. Le pari électoral du président Macron cet été, qui a privé l’extrême droite du pouvoir au Parlement grâce à l’union in extremis autour du centre, a pénalisé le prix des obligations françaises pour le reste de l’année et a maintenu leurs taux à un niveau élevé, même si les intérêts les taux ont baissé.

Après un début d’année 2024 autour de 2,6 %, le rendement des obligations d’État françaises à dix ans grimpe aujourd’hui à près de 3 %. Mais ce qui compte, c’est la différence de rendement entre deux pays. Aujourd’hui, l’écart entre l’Allemagne et la France s’élève à près de 0,9 point de pourcentage, le plus grand depuis la crise de la dette de la zone euro.