Au cours des dernières semaines, le marché du BTC a absorbé une pression de vente importante. D’où ça vient ? Il est désormais temps de faire le point sur le comportement commercial exprimé ces derniers mois sur BTC.
Le Bitcoin est-il prêt à repartir ?
Suite à la récente correction, le prix du bitcoin (BTC) s’est stabilisé dans une fourchette comprise entre 90 000 $ et 100 000 $, franchie par le haut hier à l’ouverture des marchés américains.
Il est désormais temps de faire le point sur les comportements de vente exprimés au cours des derniers mois, afin de faire la lumière sur la dynamique de vente qui a influencé le prix du BTC fin 2024.
Figure 1 : Prix quotidien du BTC
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Dépenses à long terme
Après une hausse rapide au-dessus de 100 000 $ en décembre, le prix du BTC a entamé sa première correction depuis le franchissement de son ancien ATH. Par rapport aux corrections de l’année 2024, cette dernière semble plutôt modérée, avec une ampleur de -15%, similaire à mars 2024.
Comme nous le verrons plus loin, cette baisse apparaît très faible au regard des volumes de dépenses dégagés entre octobre et décembre.
Figure 2 : Corrections du BTC par rapport à son ATH
Les investisseurs à long terme (LTH) constituent un groupe de participants particulièrement résilients et patients, attendant les dernières périodes de marché haussier et les épisodes de forte volatilité à la hausse pour accroître leur pression à la vente.
Ce comportement explique la baisse du volume total de BTC détenus par les LTH, en baisse de plus d’un million de BTC entre novembre 2024 et janvier 2025.
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Il est intéressant de noter que la pression vendeuse exprimée récemment dépasse celle survenue entre décembre 2023 et mars 2024. Cela s’explique notamment par des prix plus élevés, augmentant l’incitation à la prise de profit sur LTH.
Figure 3 : Indicateur d’offre et de dépenses totales de LTH
Sur le million de BTC dépensés depuis novembre dernier, les investisseurs à long terme ont envoyé près de 220 000 BTC de bénéfices aux bourses, avec une dépense moyenne de 2 200 BTC par jour.
La majorité de ces dépenses ont eu lieu entre novembre et décembre, entre 80 000 $ et 100 000 $.
Figure 4 : Volumes de BTC en faveur du LTH déposés sur les bourses
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Dépenses à court terme et mineurs de Bitcoin
Les investisseurs à court terme (STH) constituent un groupe de participants moins modérés et moins patients, réalisant des pertes et des bénéfices plus tôt et plus fréquemment en réponse à la volatilité des marchés ou à l’actualité politique et économique.
Ces derniers ont été particulièrement actifs ces derniers mois, envoyer près de 1,5 million de BTC de bénéfices aux bourses, avec une dépense moyenne de 17 000 BTC par jour.
La majorité de ces dépenses ont eu lieu entre octobre et décembre, entre 70 000 $ et 100 000 $.
Même s’il peut paraître surprenant de voir les volumes de ventes à court terme dépasser les dépenses à long terme, cela peut s’expliquer par le comportement erratique, parfois compulsif, des spéculateurs, qui achèteront ou vendront de manière répétée au lieu d’adopter un comportement de HODLing à long terme.
Figure 5 : Volumes de BTC en faveur des STH déposés sur les bourses
Le suivi du mouvement des UTXO associés à STH et LTH indique que la majorité des dépenses exprimées au cours du mois dernier proviennent de la fourchette 2024, expliquant la forte redistribution du BTC dans la fourchette 90 000 $ – 100 000 $, ce qui pourrait temporairement ralentir la hausse des prix. .
Figure 6 : Différence sur 30 jours dans l’offre de STH et LTH
Les mineurs forment un groupe d’acteurs aux comportements de dépenses variables, augmentant régulièrement leurs ventes dans des contextes de marché haussier mais aussi lors des phases les plus douloureuses des marchés baissiers. Certains doivent également fréquemment vendre une partie de leurs récompenses pour couvrir leurs coûts CAPEX et OPEX.
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Entre novembre 2023 et janvier 2025, les mineurs ont dépensé près de 30 000 BTC, ce qui en fait le groupe ayant la pression de vente la plus faible du marché au cours des 2 dernières années.
Figure 7 : Offre totale de mineurs (hors Patoshi)
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Résumé de cette analyse en chaîne sur Bitcoin
In finedes données récentes indiquent qu’une forte pression de vente, évaluée à plus d’un million de BTC, a été exprimée par divers groupes de participants entre les mois d’octobre 2024 et janvier 2025.
Les bourses spot ont notamment reçu près de 1,6 million de BTC d’investisseurs à court terme et plus de 200 000 BTC d’investisseurs à long terme.
Malgré une pression soutenue sur les marchés spot, le prix du BTC a enregistré sa plus faible correction depuis mars 2024, soulignant la résilience et la robustesse du marché actuel.
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Sources – Figures 1 à 7 : Glassnode
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Analyste on-chain, fervent combattant contre l’asymétrie de l’information.
Mon objectif est d’informer tout le monde sur l’état du Bitcoin (en tant qu’actif et réseau distribué) à travers le prisme de l’analyse en chaîne.
