Washington
CNN
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La Réserve fédérale a réduit considérablement ses taux d’intérêt mercredi, annonçant la première baisse des taux depuis mars 2020.
Cette hausse d’un demi-point ouvre la voie à une baisse des coûts d’emprunt sur tous les produits, des prêts hypothécaires aux cartes de crédit.
Il s’agit d’une étape cruciale dans la lutte historique de la banque centrale contre l’inflation, qui a maintenu les taux à un niveau record de 23 ans pendant plus d’un an. Le président Joe Biden a reconnu le succès de la Fed à un moment aussi critique, déclarant dans un communiqué sur X que « nous venons d’atteindre un moment important ». Pendant ce temps, les actions ont basculé après l’annonce de la décision.
La décision de réduire d’un demi-point, qui n’a pas été prise à l’unanimité, montre au monde que les banques centrales ressentent un sentiment d’urgence pour fournir à l’économie américaine un soulagement rapide des coûts d’emprunt élevés, compte tenu des appels retentissants ces derniers jours pour que la Fed lance le cycle de réduction des taux avec force.
Cependant, le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré lors d’une conférence de presse que la banque centrale n’était « pas en retard » sur la courbe et que la décision de la Fed de réduire d’un demi-point était « un signe de notre engagement » à ne pas prendre de retard dans la réponse à la réalité de l’économie.
La gouverneure de la Fed, Michelle Bowman, qui a souvent exprimé ses inquiétudes quant à la pression sur les prix du linge, a été la seule à s’y opposer, soutenant plutôt une baisse d’un quart de point. Il s’agissait de la première dissidence d’un gouverneur de la Fed depuis 2005.
Les responsables de la Fed prévoient également de nouvelles baisses de taux d’ici la fin de l’année dans leurs dernières prévisions économiques, par rapport à la seule baisse en 2024 qu’ils avaient projetée en juin. Les banquiers centraux s’attendent également à ce que le chômage augmente cette année pour atteindre 4,4 %, contre 4,2 % en août.
Malgré l’action agressive de la Fed mercredi, la bataille de la banque centrale contre l’inflation, face à l’immense pression de Wall Street et des politiciens, semble porter ses fruits jusqu’à présent : l’inflation est nettement inférieure aux sommets de 40 ans observés à l’été 2022, le tout sans récession. Les progrès considérables observés depuis lors ne sont pas uniquement dus à des taux d’intérêt plus élevés, mais aussi à la reprise progressive de l’économie américaine après de graves perturbations liées à la pandémie.
La Fed a en effet réussi à maîtriser la pression sur les prix sans sacrifier le marché de l’emploi américain, une tâche extrêmement difficile car les hausses de taux ont pour effet de refroidir délibérément l’économie. Cet outil utilisé par la Fed est généralement décrit comme un marteau-pilon, et non un scalpel.
Malgré le recul de l’inflation, les inquiétudes demeurent, principalement centrées sur l’avenir du marché du travail plutôt que sur la possibilité d’une stagnation ou d’une résurgence de l’inflation. C’est précisément la raison pour laquelle certains ont appelé la Fed à commencer à réduire ses taux d’intérêt de manière agressive. Le taux de chômage a augmenté relativement rapidement au cours de l’année écoulée, bien qu’il soit parti d’un niveau inhabituellement bas. Les économistes ont largement déclaré que lorsque le chômage commence à augmenter, il a tendance à reprendre de l’élan et à continuer à augmenter.
Cela met en péril un éventuel atterrissage en douceur de l’économie américaine, un scénario dans lequel l’inflation serait maîtrisée sans augmentation brutale du chômage. Un tel scénario ne s’est produit qu’une seule fois dans l’histoire moderne, au milieu des années 1990, et la Fed est donc à portée de réaliser un exploit historique.
Voici les principaux points à retenir de la dernière décision de la Fed sur les taux.
La Fed a subi des pressions pour commencer à réduire ses taux en juillet, mais elle ne l’a pas fait.
Certains investisseurs et économistes ont souligné la hausse du chômage et la façon dont le marché de l’emploi peut parfois se dégrader en un clin d’œil. La banque centrale attend toujours des preuves suffisantes que l’inflation est sous contrôle, mais Powell a déclaré qu’un affaiblissement du marché de l’emploi pourrait accélérer le calendrier de la première baisse des taux.
Le ralentissement du marché de l’emploi semble avoir fait son effet. Mais il soulève aussi la question suivante : la Fed aurait-elle dû baisser ses taux en juillet ? De toute évidence, certains investisseurs estiment que la Fed est en retard et que la décision de baisser les taux d’un demi-point a encore alimenté cette polémique. La Fed se trouve dans une situation délicate, et le fait même que la décision n’ait pas été unanime jette encore plus de doutes sur la pertinence de sa décision.
Powell n’est pas d’accord avec cette perception. Il a déclaré que la Fed s’était simplement engagée à maintenir la vigueur du marché du travail, ce qui signifie que les responsables ne cherchaient pas à éteindre un incendie, mais plutôt à façonner une politique d’assurance avec leurs baisses de taux. Cette explication pourrait apaiser Wall Street.
« Quand les investisseurs penseront-ils que la Fed a une longueur d’avance et qu’elle exerce proactivement son « put » ? C’est la question la plus importante car les investisseurs se la posent implicitement – et espèrent ce résultat – tout au long de l’été », a déclaré Jason Draho, responsable de l’allocation d’actifs et CIO Americas chez UBS Financial Services, dans une note d’analyste récente. Il a ajouté que l’engagement de la Fed à prolonger l’expansion de l’économie américaine est essentiel pour la confiance des investisseurs.
Powell a également déclaré que des réductions supplémentaires de grande ampleur ne sont pas nécessairement à venir, ce qui montre que la Fed n’est peut-être pas en train de rattraper son retard, affirmant que « je ne pense pas que quiconque devrait regarder cela et dire : “C’est le nouveau rythme”. »
Le chef de la Fed a exprimé sans équivoque son optimisme quant à l’économie américaine dans son ensemble et à ses perspectives, y compris le marché de l’emploi.
« Le marché du travail est solide et notre intention avec notre décision d’aujourd’hui est de le maintenir dans cette situation », a déclaré Powell. « On peut dire cela de l’ensemble de l’économie : l’économie américaine est en bonne forme. Elle croît à un rythme soutenu, l’inflation est en baisse. Le marché du travail est à un rythme soutenu. Nous voulons le maintenir à ce niveau. C’est ce que nous faisons. »
Sa description correspond aux chiffres. Les employeurs ont continué à créer des emplois à un rythme soutenu et le chômage reste à des niveaux historiquement bas, malgré un ralentissement récent. Mais Powell a reconnu que le marché du travail n’est plus là où il était « à la veille de la pandémie », comme il l’avait dit précédemment, mais qu’il est plutôt « désormais moins tendu » qu’il ne l’était fin 2019.
Le président de la Fed a souligné l’équilibre difficile auquel les responsables sont obligés de faire face pour tenter de terminer le travail de gestion de l’inflation et d’empêcher une détérioration du marché du travail, qui pourrait être difficile à remédier.
On demande généralement à Powell si la décision de la Fed est motivée par des considérations politiques, notamment à l’approche de l’élection présidentielle américaine. Sa réponse est généralement du genre : la Fed est une agence apolitique qui prend ses décisions en fonction de l’histoire que racontent les chiffres économiques.
L’ancien président Donald Trump a déclaré que s’il était élu pour un second mandat présidentiel, il ne reconduirait pas Powell dans ses fonctions et qu’il ferait même pression pour qu’il ait davantage son mot à dire sur la politique monétaire. En réponse à une question posée par Matt Egan de CNN, Powell a déclaré qu’un tel changement serait une mauvaise chose pour la solidité du processus décisionnel de la Fed.
« Les démocraties du monde entier, comme les États-Unis, ont des banques centrales indépendantes. La raison en est que les gens ont découvert au fil du temps que le fait d’isoler la banque centrale du contrôle direct des autorités politiques permet d’éviter de mener une politique monétaire qui favorise peut-être les personnes au pouvoir par rapport à celles qui ne le sont pas », a déclaré Powell.
« Nous faisons notre travail pour servir tous les Américains. Nous ne servons aucun politicien, aucune personnalité politique, aucune cause, aucun problème, rien du tout. Nous voulons simplement un emploi maximum et la stabilité des prix au nom de tous les Américains. »
