Même si les fonds de pension maintiennent leurs coûts à un niveau bas grâce à des solutions d’investissement purement passives, il est difficile d’atteindre leurs objectifs de rendement et de durabilité.
En comparaison à long terme, la performance 2023 est supérieure à la moyenne des caisses de pension suisses. Selon l’étude 2024 de la caisse de pension Swisscanto, ils ont réalisé un rendement moyen de 5,1%, mais la moyenne sur dix ans est de 3,5%. C’est pourquoi les fonds de pension sont soumis à une pression constante pour générer les rendements les plus élevés possibles afin de permettre à leurs assurés de maintenir un niveau de vie adéquat après la retraite.
Dans le même -, les frais administratifs doivent être aussi faibles que possible, car ils réduisent à leur tour les performances et donc les loyers en tant que coûts fixes. Afin de générer les rendements les plus élevés possibles avec de faibles frais administratifs, les caisses de pension suisses s’appuient de plus en plus sur des solutions de placement passives. Mais même cela implique des coûts qui ne doivent pas être sous-estimés. Compte tenu des coûts, les fonds passifs sous-performent systématiquement l’indice de référence.
Les primes de risque rendent le portefeuille robuste
Des solutions d’indexation améliorées peuvent être utilisées pour réaliser une optimisation dans ce contexte. L’univers d’investissement est déterminé par la sélection d’un indice de référence avant de définir différents segments de marché combinant secteur et zone géographique au sein de cet univers d’investissement. Cela pourrait être, par exemple, la biotechnologie sur le marché pharmaceutique nord-américain. Le portefeuille est construit à partir de primes de risque stratégiques représentant au minimum 50% de l’allocation et incluant la Valeur et la Qualité. Celles-ci sont complétées par les primes de risque de Croissance, de Momentum à long terme, de Momentum de profit et de Momentum à court terme (retour à la moyenne). Un classement des entreprises présentant un potentiel de rendement favorable est ensuite établi au sein du segment sélectionné. Les sociétés qui performent mal en termes de primes de risque sont exclues du portefeuille.
En fin de compte, les fonds de pension ne disposent peut-être pas de l’expertise nécessaire pour atteindre les objectifs de durabilité qu’ils se sont fixés en matière de portefeuille.
Il est important que les primes de risque soient complémentaires, via des corrélations modérément à négativement corrélées entre elles, afin de rendre le portefeuille le plus robuste possible. Pour assurer cette résilience au fil des années, la pondération des primes de risque est régulièrement revue en fonction de leur poids dans la performance de chaque segment, et, si nécessaire, ajustée. S’il s’avère que le poids de la Valeur est trop important au sein d’un segment par rapport à l’indice de référence, alors son poids est réduit au profit de la Qualité par exemple. L’ampleur de ces ajustements dépend de chaque segment : par exemple, pour le segment nord-américain des équipements et services de santé, les poids des facteurs explicatifs de performance sont restés largement stables et n’ont pas nécessité de changements significatifs dans les pondérations des primes de risque. En revanche, dans le segment nord-américain de la biotechnologie, caractérisé par une fréquence élevée d’innovation et donc une plus grande volatilité, des changements plus drastiques dans ces pondérations des primes de risque sont plus fréquents.
Par rapport aux solutions d’investissement passives traditionnelles, les fonds de pension peuvent ainsi générer un solide rendement excédentaire, couvrant ainsi les coûts de gestion et jetant les bases de la stabilité du fonds de pension. Dans le même -, les coûts d’une telle solution sont très faibles et la tracking error reste similaire à celle d’un ETF.
Trajectoire de décarbonation sur mesure
Les solutions indicielles enrichies présentent également un avantage décisif par rapport aux véhicules passifs traditionnels en termes d’exigences réglementaires pour la prise en compte des critères de durabilité : le portefeuille peut être modélisé, ou personnalisé, de manière à atteindre l’objectif spécifique de réduction des émissions de CO2 du fonds de pension. . Un tel degré de personnalisation ne peut être atteint avec un fonds purement passif.
En fin de compte, les fonds de pension ne disposent peut-être pas de l’expertise nécessaire pour atteindre les objectifs de durabilité qu’ils se sont fixés en matière de portefeuille. Les gestionnaires d’actifs qui proposent des solutions d’investissement indicielles améliorées peuvent soutenir les fonds de pension dans la durabilité avec des solutions sur mesure.
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