Victoire de Trump, quelle allocation pour l’assurance-vie ?

Le trumpisme modifiera profondément et durablement la répartition de la croissance économique mondiale. Cette nouvelle politique remet en question une partie importante de la pensée dominante des 30 dernières années.

Trumpisme, populisme ou américanisme ?

Les médias européens ont souvent décrit Trump comme un populiste, voire un isolationniste. Son style serait autocratique, voire fasciste.

L’étude des donateurs de sa campagne ou de son équipe gouvernementale ne correspond pas à ces étiquettes. Le plus grand donateur est le petit-fils d’Andrew Mellon, petit-fils d’un secrétaire au Trésor américain et membre éminent de l’establishment américain le plus ancien.

Le trumpisme s’inscrit dans une tradition ancienne d’un certain establishment américain : l’américanisme, c’est-à-dire une vision de la démocratie et du capitalisme revenant sans cesse à l’esprit des Pères fondateurs de la Révolution américaine.

Le trumpisme peut ainsi être comparé au Square Deal de Theodore Roosevelt contre les Rober Barrons (cartels) de la fin du XIXe siècle, ou encore au New Deal de Franklin Roosevelt.

Une remise en question de la vérité scientifique comme Source de décisions politiques ?

La nomination par Trump d’Anti-Covid à la FCA, de climato-sceptiques énergétiques pourrait avoir un impact considérable si elle révélait d’éventuelles corruptions, voire collusions entre technocrates et lobbys de l’énergie verte ou pharmaceutique.

La gestion du réchauffement climatique et de la crise du COVID pose le problème de cette relation entre scientifiques et politiques.

Depuis Karl Popper, il est admis qu’une vérité scientifique qui se déclare définitive est par essence fausse, à commencer par le marxisme. C’est la rencontre de pensées scientifiques divergentes qui révèle peu à peu la Vérité qui s’éloigne toujours à mesure que la science avance.

Depuis Max Weber et son livre fondateur : « Le scientifique et le politique », il était également admis que l’éthique scientifique de la conviction ne pouvait jamais se combiner avec l’éthique politique de la responsabilité et donc parfois des compromis (Real Politik)

Quel programme pour le Trumpisme ?

La phrase clé du Trumpisme est MAGA, « Make America Great Again ». L’hypothèse fondatrice est que le peuple américain a été appauvri par une élite mondialiste qui n’agirait pas pour les intérêts du peuple mais pour les siens (dérive ploutocratique). Cela comprend :

· Taxer les importations sur la Chine, le Mexique et le Canada voire le reste du monde pour créer des recettes fiscales et favoriser la réindustrialisation du pays, et obliger le Mexique et le Canada à mieux contrôler les frontières (immigration et drogue)

· Renvoyez les immigrés illégaux et terminez la construction du mur avec le Mexique. Réduire le coût social des immigrants illégaux, limiter la criminalité liée à la drogue, obliger la Chine à bloquer le trafic de Fentanyl qui tue des dizaines de milliers d’Américains, limiter la concurrence pour les bas salaires et encourager une immigration sélective et plus qualifiée.

· Démanteler le Plan Vert des Démocrates ; réouverture du gaz de schiste dans la fracturation hydraulique, réduction des subventions aux véhicules électriques, sortie des accords de Paris.

· Démanteler la comptabilité extra-financière et l’ESG.

· Négocier la paix en Ukraine avec la Russie.

· Détruire « l’État profond » et réduire l’État fédéral. Nettoyez le marais. avec la nomination d’Elon Musk à ce poste.

· Réformer la FDA (unité de contrôle des médicaments) avec la nomination d’un Kennedy anti-vax.

Quel impact financier de ces mesures ?

Si l’ensemble de ce programme est appliqué, nous aurons un défi important au modèle mondialiste et internationaliste des 30 dernières années que nous appelons l’Ordre Kissingerien. Cela rappelle historiquement l’effondrement rapide de l’ordre bismarkien après l’avènement de Guillaume II.

USA/Europe, une grande distance et/ou un grand déclassement ?

L’histoire montre que les grands développements politiques et économiques américains ont toujours un impact sur l’Europe dans un délai de 3 à 4 ans. Il existe déjà un divorce croissant entre l’opinion publique et les médias à propos du Trumpisme. Cela pose un véritable problème systémique à moyen terme.

Le prix Nobel d’économie 2024 offre une interprétation fascinante de cet écart croissant entre les démocraties américaine et européenne.

Le graphique suivant explique l’impact du système démocratique sur la stabilité politique face à la relation peuple/establishment et au cadre institutionnel. La question clé est de savoir si les institutions européennes permettront une évolution ordonnée après la perturbation du Trumpisme.

Quels scénarios de croissance ?

Pour les mondialistes, Trump créera une stagflation (inflation et récession) avec une perte de pouvoir d’achat, en particulier pour les moins riches.

Pour d’autres, Trump créera un nouvel âge d’or (la reflation signifie une croissance sans inflation). Le PNB américain stagne artificiellement depuis 30 ans en dessous de son potentiel lié à la croissance de sa population active et aux gains de productivité liés à l’IA et autres révolutions technologiques. En réduisant les dépenses non productives comme l’immigration, la guerre en Ukraine, la décarbonisation et l’État profond, les États-Unis peuvent combler l’écart de croissance entre le PNB potentiel et le PNB réel.

L’évolution inverse entre les États-Unis et l’Europe créera des tensions croissantes. Elle se terminera soit par un renversement de politique d’un côté ou de l’autre de l’Atlantique, soit par un séisme géopolitique majeur.

Il existe une divergence croissante entre les taux réels à 10 ans aux États-Unis et en Allemagne. Il s’agit d’une évolution très inquiétante qui reflète la déconnexion de l’Europe des États-Unis.

Quel impact pour l’assurance vie ?

Vers le retour du King Dollar ? La montée du risque politique crée un risque systémique sur l’euro. Le franc suisse nous paraît trop fragile quand on voit l’impact de la faillite du Crédit Suisse sur le PNB suisse. L’or nous semble largement surévalué sur la base des parités de pouvoir d’achat à long terme et de la hausse des taux réels à long terme liée à la hausse du potentiel de croissance à long terme créée par le trumpisme. Le dollar reste pour nous. Il s’est certes relevé mais va de facto retrouver son super pouvoir. Le dollar Trump peut être un dollar Reagan.

Hébergement de ses actifs financiers dans des sociétés financières systémiques telles que le Crédit Agricole ou la BNP. On peut également considérer des intermédiaires américains comme Interactive Broker, un courtier en ligne dont la capitalisation boursière est supérieure à celle de Soc Gen.

Contrats de sortie en Euros. Leurs perspectives de performances sont inquiétantes. Ils sont sous-exposés aux USA au nom de la règle de congruence, la hausse des taux longs crée pour eux un risque systémique.

Maintenir une approche d’investissement GARP (actions de croissance à prix raisonnables) mais adapter les biais sectoriels au Trumpisme. Nous sommes beaucoup plus réservés sur le Nasdaq. Apple, Microsoft, Google devront sans doute faire face à des enquêtes pour cartellisation tout comme la pharmacie. Le luxe doit être restructuré de la Chine aux États-Unis. En revanche, les énergies fossiles comme le gaz ont de bonnes perspectives. Nous pourrions peut-être aussi assister à un réveil des petites et moyennes entreprises qui ont sous-performé pendant si longtemps.

Conclusion

Analyser le Trumpisme est un exercice très difficile, même pour un analyste financier. Le renseignement financier collectif semble aller à l’encontre du collectif de nombreux journalistes et politiques.

Une fois de plus, le « Drang nach Osten » (Conquête de l’Est via l’Ukraine) risque d’aboutir à la destruction du rêve d’une Grande Europe capable de rivaliser avec les USA et qui ressusciterait le Saint-Empire ou l’Empire romain pour achever le projet. de certains signataires du Traité de Rome.

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