L’ISM des services a notamment surpris en remontant de 54,9 à 56 alors qu’une baisse à 53,8 était attendue en octobre.
Économie
Les statistiques publiées aux Etats-Unis sont plutôt rassurantes. L’ISM des services a notamment surpris en remontant de 54,9 à 56 alors qu’une baisse à 53,8 était attendue en octobre. De même, la confiance des ménages (Université du Michigan) a augmenté en novembre de 70,5 à 73, plus que prévu (71). Dans la zone euro, la confiance des investisseurs Sentix a augmenté en novembre (de -13,8 à -12,8), proche des attentes (-12,6). Les ventes au détail ont agréablement surpris en augmentant de 0,5% m/m en septembre (+2,9% a/a). En Chine, outre les nouvelles mesures de relance, l’indice PMI des services (Caixin) a augmenté plus que prévu en octobre (de 50,3 à 52), tout comme les exportations (+12,7% sur un an). Les importations, en revanche, ont déçu (-2,3% sur un an), signe d’une demande intérieure faible et d’une forte surcapacité.
Limites planétaires
A la veille de la COP29, un rapport de la Chambre de Commerce Internationale conclut que les événements climatiques extrêmes ont causé des pertes économiques de 2 000 milliards de dollars, soit 2 000 milliards de dollars, au cours des dix dernières années : l’équivalent d’une année du PIB du Brésil, le dixième plus grand pays. économie dans le monde.
Obligations
Après la victoire de Trump, les taux américains ont connu une forte volatilité, l’indice MOVE retrouvant ses niveaux de 2022 et le 10 ans approchant les 4,5% avant de terminer la semaine en baisse de 8pb à 4,3%. Seule la performance du Bund a été plus agitée en raison de la fin imminente de la coalition au pouvoir, terminant néanmoins la semaine en baisse. Les annonces à venir du futur cabinet américain réduiront l’incertitude et donc la volatilité observées ces derniers jours. Nous serons attentifs aux statistiques hebdomadaires de l’emploi aux États-Unis jeudi, après des données meilleures que prévu jeudi dernier.
Sentiment des traders
Bourse
L’élection de D.Trump a porté les indices américains vers des plus hauts historiques, ce qui n’a pas été le cas en Europe, les indices perdant environ 1% sur la semaine. Les prochains jours seront chargés en chiffres macro (États-Unis : CPI, PPI, ventes au détail, production industrielle/Zone euro : ZEW, PIB, chômage). La dichotomie États-Unis/UE va probablement perdurer.
Conçoit
Suite à la victoire de D.Trump, le dollar est en forte hausse de 1,0690 €/$, 0,8780 $/CHF, 153,75 $/JPY. Nous restons positifs sur le dollar à court terme : le différentiel de taux et les anticipations de futurs tarifs douaniers américains ne présagent rien de bon pour l’Europe. Nos fourchettes sont : €/$ 1,0600-1,0850, $/CHF 0,8610-0,8850. Le franc est à nouveau demandé face à l’euro à 0,9390, alors que le marché anticipe toujours une baisse des taux de la BNS (16/12 -0,25%), sup. 0,9340 rés. 0,9440. La livre sterling est en baisse à 1,2900 £/$, sup. 1,2850 rés. 1.3070. L’or est en baisse à 2669 $/oz, sup. 2638 rés. 2750.
Marchés
La vague rouge républicaine, pro « corporate America », lors des élections américaines a donné un coup de fouet aux valeurs outre-Atlantique (+4,8%) et au dollar (indice dollar : +0,7%). La volatilité sur les taux à 10 ans a été élevée mais ils ont terminé la semaine en baisse aux Etats-Unis (-8 pb), mais aussi ailleurs (EUR : -4 pb), soutenus par la baisse des taux directeurs de la Fed (-0,25 pb). %). Dans ce contexte de fort appétit pour le risque, l’or recule de 2,1%. A suivre cette semaine : confiance des PME (indice NFIB), indices des prix à la consommation et à la production, ventes au détail et production industrielle aux Etats-Unis ; Indice ZEW et production industrielle dans la zone euro ; indice des prix à la production et à la consommation, production industrielle, investissement et ventes au détail en Chine.
Marché suisse
A suivre cette semaine : statistiques de trafic en octobre (Flughafen Zürich), marché du travail au 3ème trimestre (OFS), indice des prix production-importation en octobre (OFS), PIB au 3ème trimestre (Seco), statistiques de l’hébergement en octobre (OFS) et premier jour de bourse du Il est 6 heures du lever du soleil. Les sociétés suivantes publieront leurs résultats : Lem, PSP Swiss Property, ON Holding, Alcon, SoftwareONE, Ypsomed, Orascom DH, Montana Aerospace, Swiss Life et Swiss Re.
Actes
Nous entrons DANONE dans nos listes de recommandations Satellites. Le groupe montre depuis plusieurs mois des signes évidents d’amélioration de la croissance des volumes, avec une exécution plus disciplinée de sa stratégie « Renew Danone » qui porte ses fruits. Danone prévoit une croissance organique stable (+3-5%), avec un portefeuille stratégiquement aligné sur la demande croissante de produits de santé et de nutrition.
NOVO NORDISQUE (Core Holdings) : lors de la conférence téléphonique, le CFO a indiqué qu’il anticipait une hausse des ventes de 17 à 19 % (« high teens ») pour 2025, contre un consensus d’environ 20 %, entraînant une pression boursière sur le marché. action. Ces premières indications ne sont pas surprenantes, dans la mesure où la direction a toujours été prudente en début d’année afin de mieux délivrer. Deux événements majeurs sont attendus dans les semaines à venir : les données de phase III de CagriSema (traitement de troisième génération contre l’obésité) et la décision de la FTC concernant l’acquisition de Catalent (qui permettra une expansion des capacités de production).
GROUPE TVA (new reco Convictions Switzerland) est le leader mondial dans le développement et la production de vannes à vide et de composants critiques pour les processus de production dans le secteur des semi-conducteurs. TVA Group AG combine une position dominante sur le marché, des marges stables et un fort potentiel de croissance grâce aux mégatendances technologiques. Après la récente correction des prix, le titre redevient attractif, offrant une excellente opportunité d’entrée aux investisseurs à long terme.
Graphique du jour
Performance
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