New York (awp/afp) – Le marché des introductions en bourse peine à réellement s’animer à Wall Street malgré la baisse des taux d’intérêt et la santé toujours insolente de l’économie américaine, l’attentisme restant de mise.
Un « lent rebond », c’est ainsi que le cabinet spécialisé Renaissance Capital décrit la tendance actuelle, soulignant que « la traditionnelle accélération de la chute a été plus mesurée que prévu ».
Les introductions en bourse à la Bourse de New York sont en hausse de 29% sur les trois premiers trimestres de l’année, mais sur l’ensemble de 2024, “le nombre devrait être relativement faible par rapport à la moyenne historique”, estime Mark Roberts, du cabinet de conseil spécialisé Blueshirt Group. .
L’automne doré 2023, avec les arrivées successives du concepteur de semi-conducteurs Arm, de la start-up de marketing en ligne Klaviyo et du chausseur allemand Birkenstock, avait fait naître l’espoir d’une envolée, mais la suite a été plus calme.
Les investisseurs qui craignaient un atterrissage brutal de l’activité économique américaine ont néanmoins été rassurés par les derniers indicateurs, qui démontrent la résilience du marché du travail et de la consommation.
“Plus important encore que l’état de l’économie, nous nous serions attendus à ce qu’il y ait plus d’activité car la bourse est à des niveaux records”, explique Jay Ritter, professeur à l’université. de Floride et spécialiste des cotations boursières.
Mi-septembre, la banque centrale américaine (Fed) a également entamé un cycle de baisses de taux, traditionnellement favorable à l’investissement et à la prise de risque.
“Cette baisse de taux a mis du temps à venir, trop de temps pour beaucoup d’entreprises”, qui ne pourraient pas être prêtes à profiter de “la grande fenêtre de septembre et octobre pendant laquelle on aurait pu voir de l’activité”, suggère Matt Kennedy de Renaissance Capital. .
“A l’approche de l’élection présidentielle et de la période des vacances, (…) le consensus était sur l’idée d’attendre 2025”, poursuit l’analyste.
Offre limitée
Le tuyau n’est cependant pas bouché et plusieurs candidats en ont profité, notamment le spécialiste de la maintenance de moteurs d’avions StandardAero, qui a levé 1,6 milliard de dollars début octobre.
Mais la dynamique manque, comme en témoigne la décision mardi du recycleur d’aluminium Novelis d’abandonner, en raison des “conditions actuelles du marché”, alors qu’il avait l’ambition d’investir près d’un milliard de dollars de titres.
Pourtant, « les dirigeants avec lesquels nous discutons sont nettement plus enthousiastes que l’an dernier », décrit Mark Roberts. « Cela me fait penser que 2025 sera plus chargé que 2024. »
« Le problème n’est pas tant le manque de demande des investisseurs, mais plutôt le fait que le capital-investissement dispose de tellement d’argent qu’il est prêt à payer cher », selon Jay Ritter.
Début juillet, S&P Global estimait que les sociétés de capital-investissement et de capital-risque dédiées aux sociétés non cotées disposaient de 2 620 milliards de dollars de fonds non alloués disponibles dans le monde, un record.
Même si, de l’avis de Mark Roberts, OpenAI appartient à une catégorie à part, le fait que le standard d’intelligence artificielle (IA) générative soit parvenu à lever, d’un seul coup, 6,6 milliards de dollars début octobre directement auprès d’investisseurs privés , témoigne de cet appétit.
Cette opération aurait constitué à elle seule la 12e plus importante de l’histoire de Wall Street si elle avait fait l’objet d’une introduction en bourse.
“Nous pouvons comprendre qu’ils n’aient aucune envie de se rendre public dans un tel environnement”, explique Jay Ritter. “Cela n’aurait pas nécessairement de sens pour eux.”
Outre la possibilité de dicter, au moins en partie, ses conditions, une table ronde avec un petit groupe d’investisseurs évite à l’entreprise concernée de communiquer des informations détaillées sur son activité, sa stratégie et ses comptes, indispensables à une introduction en bourse. .
“Même l’aspect monétisation n’est plus aussi important qu’il y a vingt ans, car les actionnaires existants”, qu’ils soient salariés, dirigeants ou investisseurs, “peuvent vendre” assez facilement leurs actions même si le groupe n’est pas coté.
De nombreuses start-up proposent désormais des plateformes de revente à ces détenteurs de titres non cotés.
Cet espace a même été repris par le groupe Nasdaq, propriétaire de la bourse électronique du même nom, qui propose les mêmes services via sa filiale Nasdaq Private Market.
AFP/CW
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