Trois leçons interconnectées de 2024 façonnent nos perspectives pour 2025.
Points principaux
- Résister aux changements narratifs – L’année 2024 a confirmé qu’il s’agit d’une transformation économique, et pas seulement d’un cycle économique. Nous résistons aux mouvements de marché influencés par d’autres interprétations et prévoyons de la volatilité.
- Contexte du marché – Les valeurs américaines ont bondi de plus de 20 % en 2024, tirées par les grandes valeurs technologiques. Les rendements du Trésor américain ont terminé l’année au-dessus de 4,50 %, les marchés ayant ignoré les perspectives de baisse des taux de la Fed.
- La semaine à venir – Nous attendons cette semaine les données sur l’emploi aux États-Unis pour décembre. Nous pensons que les prévisions du marché selon lesquelles la Réserve fédérale ne baisserait que deux taux d’intérêt en 2025 semblent raisonnables compte tenu de la persistance de l’inflation.
Trois leçons interconnectées tirées de 2024 façonnent nos perspectives pour 2025. Premièrement, il s’agit d’une transformation économique et non d’un cycle économique classique. Nous maintenons fermement ce cadre analytique central. Deuxièmement, alors que les marchés continuent d’interpréter les données macroéconomiques comme si nous étions dans un cycle économique typique, cela crée des opportunités d’aller à contre-courant des mouvements de marché qui en résultent. Troisièmement : nous nous préparons à l’inattendu, car les transformations et les changements de politique peuvent également générer des surprises, de la volatilité – et des opportunités – dans ces eaux agitées.
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