La motion de censure déposée par l’opposition a accentué la défiance à l’égard des marchés, le gouvernement ayant eu recours à l’article 49.3 de la Constitution pour faire adopter son budget sans vote.
- Les tensions politiques en France et en Allemagne pèsent sur la confiance des directeurs d’achats.
- Le ralentissement de l’inflation dans la zone euro permettra à la BCE de poursuivre l’assouplissement de sa politique monétaire.
- L’activité aux États-Unis reste solide, tandis qu’au Japon, l’inflation a repris sa trajectoire ascendante.
En France, des doutes sont apparus quant à la pérennité du gouvernement Barnier. L’écart de rendement souverain à 10 ans entre la France et l’Allemagne s’est creusé pour atteindre un sommet hebdomadaire de 82 points de base et la France emprunte désormais au même taux que la Grèce.
La motion de censure déposée par l’opposition, le gouvernement ayant utilisé l’article 49.3 de la Constitution pour faire adopter son budget sans vote, a accentué la méfiance à l’égard des marchés. Afin d’éviter une motion de censure et d’obtenir le soutien du Rassemblement national, Michel Barnier a décidé de retirer un projet d’augmentation des taxes sur l’électricité mais le parti de Marine Le Pen a déjà indiqué qu’il faudrait des concessions supplémentaires de la part du gouvernement. . La probabilité d’une chute du gouvernement est donc de plus en plus probable, ce qui conduirait à une crise institutionnelle en France dans la mesure où Emmanuel Macron pourrait certes nommer un gouvernement technique, mais sans aucune garantie qu’il parviendra à valider un nouveau gouvernement budgétaire. texte alors que de nouvelles élections législatives ne pourront pas être convoquées avant l’été prochain. Le risque d’une fermeture des services de l’État en cas de non-validation du budget reste cependant relativement faible, car le gouvernement pourra à terme reconduire à l’identique les impôts perçus cette année. Quoi qu’il en soit, l’incertitude politique continuera d’alimenter la méfiance des investisseurs à l’égard de la dette française, et même à l’égard des agences de notation, puisque S&P publiera ce vendredi la révision de la note souveraine de la France, actuellement à AA- avec une perspective stable. Le marché anticipe déjà une dégradation des perspectives de stable à négative.
Ces tensions politiques en France et en Allemagne pèsent sur la confiance des directeurs d’achats : l’indice PMI composite de la zone euro revient en territoire de contraction à 48,1. La consommation des ménages est également affectée. Alors que les ventes au détail en Allemagne se redressent depuis plusieurs mois, elles ont chuté de 1,5% en octobre. En France également, les dépenses de consommation ont diminué de 0,4% en octobre.
Le ralentissement de l’inflation dans la zone euro (2,3% sur 12 mois, -0,3% en novembre) permettra à la BCE de poursuivre l’assouplissement de sa politique monétaire. En revanche, le rythme et le point d’atterrissage ont fait l’objet de vifs débats en amont de la prochaine réunion du 12 décembre. Isabel Schnabel a tempéré les attentes d’une baisse des taux directeurs de 50 pb en décembre en rappelant sa préférence pour une approche graduelle et sa ne souhaitent pas baisser les taux en dessous du taux neutre, refusant que la politique monétaire vienne soutenir l’activité.
Contrairement à l’Europe, l’activité aux États-Unis reste robuste. Les dépenses de consommation des ménages ont augmenté de 0,4 % en octobre, tandis que l’inflation des PCE s’est légèrement accélérée pour atteindre +2,3 % sur un an.
Au Japon, l’inflation a repris sa trajectoire ascendante, ce qui devrait conduire la Banque du Japon à relever à nouveau ses taux en décembre. Le yen s’est renforcé par rapport au dollar et à l’euro.
