« SMID c’est beau »… sauf pour la France – 21/06/2024 à 16h04

« SMID c’est beau »… sauf pour la France – 21/06/2024 à 16h04
« SMID c’est beau »… sauf pour la France – 21/06/2024 à 16h04

L’Europe est confrontée à d’importants défis structurels qui ont un impact sur sa productivité par rapport aux États-Unis. Parmi les facteurs contribuant à cette disparité : la fragmentation et la régulation des marchés, une forte proportion de petites entreprises, une fiscalité élevée et des dépenses moindres en R&D. Cependant, depuis la crise financière mondiale de 2008, ces désavantages ne se sont pas aggravés ; en fait, beaucoup sont devenus moins dommageables.

Les petites entreprises représentent une part importante du tissu économique européen, notamment par rapport aux États-Unis. Les entreprises américaines de 250 salariés ou plus représentent 59 % de l’emploi salarié, contre 43 % en Allemagne et 48 % en France. Les petites entreprises allouent souvent leurs ressources de manière moins efficace que les grandes et sont plus lentes à adopter les nouvelles technologies.

Les investisseurs ont donc raison de se demander : les petites entreprises peuvent-elles capter la future valeur ajoutée créée par la révolution de l’intelligence artificielle ?
Notre objectif est de démontrer que, par définition, les petites entreprises participeront à toute évolution schumpétérienne, car le progrès finit toujours par l’emporter sur l’ensemble de l’économie.

La question suivante est : quand ?
Nous pensons que le moment est venu de se repositionner pour une plus grande création de valeur, et nous en voyons le début dans la nouvelle tendance positive du bénéfice par action (BPA). Mais regardons d’abord la théorie.

Fama et French, entre autres chercheurs, ont montré que les actions à petite capitalisation ont tendance à surperformer les actions à grande capitalisation sur le long terme. Historiquement, les investisseurs ont été prêts à payer une prime pour acquérir des actions de petite et moyenne capitalisation, reconnaissant leur potentiel de croissance plus élevé que celui des grandes capitalisations.

Cependant, en période d’incertitude macroéconomique accrue comme aujourd’hui, les investisseurs sont plus susceptibles de se tourner vers la sécurité relative des grandes capitalisations. Les actions des petites entreprises sont souvent confrontées à des risques de bilan ; leur concentration sectorielle ou géographique est plus forte et ils n’ont peut-être pas la taille nécessaire pour absorber des chocs économiques importants.

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