Nous vivons une époque merveilleuse (du moins en bourse)

J’avoue que je suis étonné. Cela fait un moment que je comprends que nous vivons dans un monde d’optimisme exacerbé qui ne jure que par la notion de « verre à moitié plein », mais ce que nous venons de vivre ces dernières 48 heures me dérange. laissé complètement derrière. Non seulement nous avons survécu aux chiffres de l’IPC, mais parce que certains y trouvaient encore du bon. Et comme hier le PPI était moins pire que prévu, on se dit déjà que tout va bien – finalement – ​​les taux ne baisseront pas avant décembre, dans le meilleur des cas, mais on s’en fiche car les chiffres du trimestre ça va être si bon. Nous vivons une époque merveilleuse.

L’Audio du 12 avril 2024

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Quelle direction?

Je dois admettre que je ne suis généralement pas trop mauvais pour comprendre assez rapidement ce qui motive ou démotive les marchés. Mais ce matin, je dois dire que je ne sais pas par où commencer. Quand je regarde le comportement des indices hier, je ne peux rien faire d’autre que de me demander quel genre de drogues nous utilisons. Les indices européens ont tous terminé en baisse après la réunion de la BCE. Réunion de la BCE qui a pourtant tout donné dans le sens d’une baisse de taux en juin et d’une vision de 4 baisses en 2024. Alors bon, ce n’est pas encore confirmé à 100% et le communiqué du mois de juin n’a pas encore été diffusé, mais restons disons qu’il suffit d’écouter Lagarde parler d’inflation pendant 12 secondes pour comprendre que c’est elle qui porte le pantalon et que l’inflation n’a qu’à se comporter et aller vers les 2% comme cela était prévu dans le contrat prénuptial.

Cependant, le discours parfaitement accommodant et accommodant de la BCE n’a pas suffi à permettre aux marchés européens de reprendre le chemin de la hausse. On pourrait presque supposer que la baisse d’hier était due aux chiffres du PPI qui suggéraient que l’inflation américaine n’avait pas le même comportement que son homologue européenne et que la simple idée d’imaginer que la FED «pourrait» NE PAS baisser les taux de sitôt, les taux européens Les traders se sont rangés du côté de Powell et ont presque oublié le discours de Dame Lagarde. Or, si sur le Vieux Continent on pensait que le PPI n’était pas formidable, les traders américains avaient une tout autre analyse de la situation.

Toujours ce foutu verre à moitié plein !

En effet, si l’on traverse l’Atlantique, on se rend compte que l’analyse immédiate de la situation n’était pas la même. Pour être franc, je ne sais pas si l’analyse est faite par de vraies personnes ou si ce sont les algorithmes qui s’y collent, mais il n’en reste pas moins que la perception des chiffres était bien plus subtile que celle qu’aurait pu avoir un simple mortel. . Oui, parce que le PPI est ressorti très légèrement en dessous des attentes et ça ; c’était quand même le signe que la désinflation arrivait et que la FED était sur la bonne voie. Vous pourrez peut-être sentir un peu d’ironie dans mes propos, mais en fait je dois admettre que je déteste être pris pour un idiot. Non, car si je résume, les chiffres du PPI d’hier montraient que les prix à la production sur un mois étaient en hausse de 0,2% par rapport aux 0,3% attendus – donc : TOUT VA BIEN. Du coup, on ne parlait même plus du CORE PPI – oui, car il était conforme aux attentes – en hausse de 0,3 %. Mais comme c’était moins « haussier », nous avons préféré ne pas en parler.

Les marchés se sont donc enthousiasmés car le PPI était « moins pire que prévu ». La baisse potentielle des taux aux États-Unis reste un problème majeur, car ce faisant, deux banques d’investissement : Deutsche Bank et Bank of America ont reporté à la fin de l’année leurs attentes en matière de baisse des taux et de moins en moins de gens veulent y croire. en baisse en juin. Mais le PPI était « meilleur que prévu et c’était plus que suffisant pour nous. Pendant ce temps, les inscriptions au chômage étaient plus faibles, donc l’emploi est resté fort, mais peu importe, puisque le PPI est soudainement devenu LE CHIFFRE QUI VA CHANGER LES TAUX ET L’INFLATION AUX ÉTATS-UNIS.

Les Bulls, toujours les Bulls…

Et puis ce n’est pas tout. Ce n’est pas tout car hier, il y a eu aussi deux ou trois analystes qui ont pris le temps de décortiquer un peu plus les chiffres de l’IPC de la veille et qui ont découvert des chiffres tout en bas, écrits en petits caractères, qui montraient des signes – je cite : « ENCOURAGEANT, qui montre que la déflation est toujours en cours ». Donc, si j’ai bien compris ; l’inflation augmente depuis 4 mois, mais comme à l’intérieur, on a découvert qu’il y avait de plus en plus de produits qui montaient moins fort, ça veut dire qu’à long terme, cela se ressentira et que tout ira bien. Je veux vraiment savoir quels médicaments ils prennent, parce que ça a l’air vraiment cool et j’en veux aussi.

La découverte de ces « bons chiffres » à l’intérieur des chiffres de l’IPC et le fait que tout le monde est méga-haussier sur les chiffres trimestriels à venir. Nous pensons que les attentes seront facilement dépassées, que les rachats d’actions seront légion et que les perspectives lié à l’intelligence artificielle sera un moteur de croissance, il n’y a vraiment aucune raison pour que le S&P500 ne se situe pas à 6 000 fin juin. Sans compter que certains DIEUX FINANCIERS pensent que les chiffres du PCE (qui sont nettement meilleurs que les chiffres de l’IPC) pourraient EUX montrer une déflation dans deux semaines. Plus de succès et de certitudes en termes de prévisions – comme pour les 6 à 8 baisses de taux en 2024 avec la première en mars.

Restons simple

En essayant de faire simple, nous avons vécu hier une séance de rebond spectaculaire aux USA. Pas forcément parce que tout allait bien dans le meilleur des mondes, mais surtout parce que nous avons renforcé notre capacité à voir et à interpréter QUE les bonnes nouvelles, que les bons chiffres. Sans compter que nous avons fait preuve d’un optimisme délirant quant à la capacité des entreprises à nous publier des chiffres fous dans les semaines à venir. Hier, tout le monde s’est jeté sur les Magnificent Seven qui fêtaient leur retour – enfin, pas tous – et dans ces conditions, le Nasdaq Composite a terminé sa séance au plus haut historique et le S&P500 a posé les jalons à franchir même dans les jours à viens.

En tout cas, si nous avons appris quelque chose ces dernières 48 heures, c’est que le marché ne se soucie pas de la baisse des taux et qu’il a définitivement tiré un trait sur le sujet et qu’il se concentrera sur tout chiffre positif qui pourrait justifier une augmentation supplémentaire de 3 % et une adaptation à toute nouvelle technologie. Comme l’a dit l’autre : la bourse est un endroit où il y a de bonnes et de mauvaises nouvelles, des hausses et des baisses, des krachs et des rebonds, des faillites et des rachats, mais au final, ce sont TOUJOURS les BULLS qui gagnent.

Ce matin on ne fait rien mais on n’en pense pas moins

L’Asie est divisée ce matin. Le Japon reste légèrement dans le vert, le ministre des Finances Suzuki ayant déclaré que les autorités analysaient non seulement les récentes baisses du yen, mais également les facteurs qui les sous-tendent, et a réitéré que Tokyo était prêt à réagir à toute fluctuation excessive de la monnaie. Pendant ce temps, Hong Kong et la Chine plongeaient allègrement dans le rouge, toujours à cause de leurs problèmes immobiliers. La banque centrale coréenne maintient ses taux inchangés et se montre prudente face à une inflation qui ne veut pas vraiment baisser non plus…

Le pétrole est à 85,62 dollars et tous les regards sont tournés vers le Moyen-Orient. Les Américains ont averti les Iraniens de ne pas toucher à Israël, mais il n’est pas sûr que cela suffise. Les tensions restent palpables et le canon se retient de trop bouger – pour le moment. En revanche, l’or ne s’arrête plus. C’est une machine à sous et le métal jaune vient de franchir les 2 400$. Le Bitcoin est à 71 000$ et le rendement du 10 ans américain est à 4,57% – on sent toujours que la baisse des taux ne se produit pas tout de suite, même si le marché s’en fiche. sa première chemise…

Nouvelles du jour

Dans l’actualité du jour, on note qu’Amazon a terminé à son plus haut historique – eh bien, il faut dire que le PDG a déclaré qu’il allait réduire les coûts et investir dans l’IA. Google a fait de même et Apple a enfin réussi à rebondir alors que les commentaires optimistes des banques d’investissement abondent ces derniers jours. Apple était en hausse de plus de 4% hier soir. Si les commentaires optimistes sur Apple sont fréquents ces derniers jours, ce n’est pas vraiment le cas pour Tesla, puisqu’on commence à se demander si le Robotaxis annoncé par Musk pourra réellement être sur nos routes en août – la réponse des anti-Musc est clairement : NON. D’ailleurs, les autorités compétentes ont déclaré que Musk ne les avait même pas contactées à ce sujet. Donc ça ne va pas être facile de mettre des milliers de Robotaxis dans la rue sans autorisation… Sinon, il y a Vertex qui a racheté Alpine Immune Sciences pour 4,9 milliards soit 65 dollars par action. Alpine était donc en hausse de 36% lors de la séance d’hier. A noter également que Morgan Stanley a eu le plaisir de voir arriver le FBI dans ses bureaux de la division Wealth Management. On parle de blanchiment d’argent, ce qui aura au moins le mérite de donner naissance à une série Netflix dans quelques mois.

Il y a aussi les Américains qui cherchent de l’argent à envoyer en Ukraine par tous les moyens possibles, alors que la Russie semble faire des progrès majeurs. Pendant ce temps, Macron joue au coq pour encourager l’Europe à accroître sa puissance militaire pour être « prête ». Le gars se prend vraiment pour De Gaulle, en moins de 80 centimètres. Pourtant, les tensions militaires sont présentes un peu partout et tous les chefs d’État de la planète semblent désireux d’en découdre. Ce ne sont évidemment pas eux qui vont se faire tirer dessus. Et pendant ce temps, le marché se protège.

Les chiffres du jour

Le week-end et côté chiffres nous aurons les CPI de l’Allemagne, de la France et de l’Espagne. Mais tout ira bien, puisque nous avons bien compris que l’Europe domine totalement la course à la désinflation. C’est probablement grâce aux visions de Bruno Le Maire. L’homme qui ne se trompe jamais, en écrivant des livres de sexe entre deux rencontres. Pour le reste, nous aurons les premiers chiffres du trimestre et ce sont les banques qui ouvriront le feu – comme d’habitude. Avant l’ouverture, il y aura donc JP Morgan, Wells Fargo, Citi et BlackRock. Pas sûr que cela change nos vies, puisque les banques elles-mêmes sont incapables de comprendre les bilans des autres banques. Mais au moins, cela nous donnera un coup d’envoi pour ce qui nous occupera au cours des prochaines semaines.

Mais nous aurons le temps d’en reparler. Il ne me reste plus qu’à vous souhaiter une excellente journée et nous vous reverrons lundi à la même heure et au même endroit. Nous allons essayer de méditer et de réfléchir ce week-end, histoire de voir si nous ne devrions pas nous fixer un objectif de 7 000 sur le S&P500 pour la fin de l’année, puisque tout va si bien.

Bon week-end à tous !

Thomas Veillet
Investir.ch

“N’achetez pas sur l’optimisme, mais sur l’arithmétique.” Benjamin Graham