Les marchés se tournent vers la France

En période de fêtes, si l’on vous demande comment Wall Street a accueilli la réélection de Donald Trump, il vous suffira de citer les chiffres de novembre. Sur le mois, le Dow Jones gagne 7,5%, le Nasdaq 6,2% et le S&P 500 5,7%. La palme revient cependant au Russell 2000, qui suit les petites valeurs américaines, avec +10,8%. Les stratèges américains avaient très tôt identifié cette taille d’entreprise comme le principal bénéficiaire du retour aux affaires de Trump. L’Europe a du mal à suivre, en partie parce que les États-Unis ont gagné contre ceux du reste du Monde : ce qu’on appelle le « Trump Trade » se joue de l’intérieur et est censé être défavorable aux autres économies. Le DAX, malgré les déboires de l’économie allemande, est l’indice qui se porte pour le moment le mieux en 2024. Il a gagné 2% en novembre. Le CAC40 français a chuté de 2,35% en novembre et de plus de 4% depuis le début de l’année.

Les Etats-Unis abordent donc le dernier mois de l’année sous de bons auspices, avec 26,5% gagnés par le S&P500 depuis le 1^est Janvier. Le mois de décembre est connu pour accueillir le « rallye de fin d’année », c’est-à-dire une période de hausse. C’est aussi une réalité statistique : des 12 mois de l’année, décembre est le plus favorable aux investisseurs avec 70 hausses sur les 96 dernières années sur le S&P 500 (Source Yardeni Research).

Revenons un instant à la France, devenue le maillon faible de la zone euro depuis la dissolution de l’Assemblée nationale le 9 juin. Le gouvernement patchwork de Michel Barnier pourrait tomber dans les prochains jours, et peut-être même aujourd’hui. La situation est scrutée de près par les marchés financiers qui n’aiment pas ce type de situation, car elle constitue un bon terreau pour une crise régionale. Autant dire qu’en cas de censure due à une impasse budgétaire, les investisseurs renforceraient leur retrait vers les Etats-Unis. Vendredi, l’agence S&P a maintenu la note de solidité financière de la France à « AA- » et a même conservé une perspective « stable », ce qui est loin d’être certain.

Sur le plan macro, les rendements des obligations chinoises à 10 ans sont tombés en dessous de 2% pour la première fois depuis 2002. Cela ne vous dit pas grand chose, dit comme ça, mais c’est le signe que les marchés attendent que la banque centrale chinoise continue de baisser ses taux pour soutenir la reprise. Ceux qui espéraient de nouvelles annonces sont désemparés : le Parti communiste local n’a pas publié le procès-verbal de sa réunion de novembre, laissant les investisseurs dans le flou. Mauvaise satisfaction : les indicateurs PMI manufacturiers de novembre confirment un mouvement haussier. Mais les spécialistes attribuent ce bond aux expéditions excessives de marchandises pour anticiper la montée des barrières douanières. Les PMI des services sont quant à eux décevants.

Après avoir concentré ses menaces sur le Canada, le Mexique et la Chine, Donald Trump s’en est cette fois-ci aux BRICS et à leur volonté de s’affranchir de la tutelle du dollar. Le président élu a essentiellement exigé que ces pays s’engagent à ne pas créer une nouvelle monnaie ni utiliser une monnaie existante pour concurrencer le dollar, sinon, je cite «ils seront confrontés à des droits de douane de 100 % et doivent s’attendre à dire adieu à la perspective de vendre dans la magnifique économie américaine« .

Les informations à ne pas manquer pour démarrer la semaine :

• Dans la Trumposphère, le futur président a nommé Charles Kushner, le père de son gendre, ambassadeur américain en France. Donald Trump a également rencontré le Premier ministre canadien Justin Trudeau dans son fief de Mar-a-Lago en Floride, probablement pour discuter des droits de douane.
• Dans la série On croit rêver, Joe Biden a gracié son fils Hunter. Après cet acte du prince, le futur-ex-président est attaqué par toute la presse, notamment celles qui l’ont historiquement soutenu.
• Au Moyen-Orient, les conflits en chassent les autres. Après le cessez-le-feu au Liban, la Syrie est à nouveau embrasée suite à l’offensive des opposants au pouvoir en place, qui ont reconquis Alep, la deuxième ville du pays.
• Les négociations de l’ONU sur le plastique ne parviennent pas à parvenir à un compromis ambitieux.
• A l’agenda macro : discours du patron de la Fed (mercredi soir) et statistiques américaines de l’emploi de novembre (vendredi) aux Etats-Unis, plus discours de la présidente de la BCE, Christine Lagarde (mercredi) et réunion OPEP+ (Jeudi).
• A l’agenda des entreprises, il ne reste plus grand chose à part Prosus, Salesforce ou Marvell.
• On termine sur le moment Miaou : l’amour est le meilleur cadeau de Noël, a déclaré la princesse Kate du Royaume-Uni. Quand j’étais petite, quelqu’un nous disait toujours que le meilleur cadeau était une orange. Est-ce que quelqu’un m’a menti ?

En Asie-Pacifique, les indices ont démarré la semaine et le mois avec des hausses modérées en Australie, en Inde et à Hong Kong. Elle est plus solide au Japon (+0,6%) et en Chine continentale (+0,8%). Seule la Corée du Sud perd un peu de terrain. Les indicateurs avancés européens sont baissiers, nerveux en raison de l’actualité politique en France.

Les faits saillants économiques du jour

La deuxième lecture des indices PMI manufacturiers des grandes économies sera donnée tout au long de la séance. Aux Etats-Unis, elle sera achevée à 16h00 par le constructeur ISM. Tout l’ordre du jour ici.

Les principaux changements dans les recommandations

• Air Liquide : JP Morgan passe de neutre à surpondéré avec un objectif de cours relevé de 161 à 195 EUR.
• Airbus : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 160 à 166 EUR.
• Akzo Nobel : JP Morgan améliore sa recommandation de neutre à surpondérée avec un objectif de cours de 70 EUR.
• AstraZeneca : Baptista Research passe de Hold à Buy avec un objectif de cours réduit de 88,80 USD à 87,10 USD.
• Buzzi : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 41 à 44 EUR.
• CMC Markets : Jefferies passe de sous-performance à maintenir avec un objectif de cours relevé de 135 GBX à 275 GBX.
• Compagnie Financière Richemont : HSBC maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé de 155 à 157 CHF.
• EssilorLuxottica : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondération avec un objectif de cours relevé de 225 à 255 EUR.
• Hermès International : HSBC passe du hold au buy avec un objectif de cours relevé de 2 250 à 2 500 EUR.
• Holcim : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondération et relève l’objectif de cours de 94 à 103 CHF.
• Johnson Matthey : JP Morgan améliore sa recommandation de sous-pondération à neutre avec un objectif de cours de 1600 GBX.
• Kering : JP Morgan passe de neutre à sous-performance avec un objectif de cours ramené de 220 à 195 EUR.
• Lindt : JP Morgan maintient sa recommandation de sous-pondération avec un objectif de cours relevé de 90’000 à 95’000 CHF.
• LVMH : HSBC améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 700 EUR à 727 EUR. JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 685 à 650 EUR.
• Philips : Jefferies passe de sous-performance à maintenir avec un objectif de cours relevé de 18,70 USD à 26,40 USD.
• Salvatore Ferragamo : JP Morgan maintient sa recommandation de sous-pondération et réduit l’objectif de cours de 6,50 à 5,30 EUR.
• Swatch Group : HSBC maintient sa recommandation de maintien avec un objectif de cours réduit de 200 à 180 CHF. JP Morgan passe de neutre à sous-performance avec un objectif de cours ramené de 180 CHF à 135 CHF.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… je précise que l’information est donnée juste avant l’ouverture et ne préjuge pas de la couleur des actions en cours de séance)

• En France, les immatriculations de voitures neuves ont baissé de 12,7% en novembre selon la PFA.
• Carlos Tavares n’achèvera pas son mandat chez Stellantis : il a démissionné. La gestion intérimaire sera assurée par un comité dirigé par le président John Elkann. Maxime Picat et Antonio Filosa sont en lice, selon Le Monde.
• Covivio et AccorInvest (Accor) finalisent l’opération de regroupement de la propriété des locaux et des fonds de commerce de leurs hôtels pour une valeur d’échange totale de près de 800 millions d’euros.
• Worldline a connu des perturbations en Italie après que des travaux routiers ont accidentellement endommagé sa connexion réseau à ses centres de données dans le pays.
• Bureau Veritas finalise l’acquisition du groupe APP.
• Ipsos envisage de faire une offre pour racheter Kantar Media, a confirmé la société.
• Alten finalise l’acquisition de Worldgrid auprès d’Atos.
• Eutelsat exerce son option de vente et signe un contrat de cession d’actions avec EQT Infrastructure pour la cession d’une participation majoritaire dans une entité nouvellement créée qui sera dotée de ses actifs d’infrastructures terrestres.
• Altarea annonce plusieurs cessions majeures dans la Logistique pour un montant total d’environ 390 millions d’euros.
• Fnac Darty finalise la cession de 17% de France Billet à CTS Eventim.
• Icade relève sa prévision de trésorerie nette à l’horizon 2024 grâce à un acompte sur dividende.
• Le Groupe Pizzorno Environnement acquiert le marché de collecte et de transport des déchets ménagers résiduels et des déchets recyclables de la communauté de communes du Pays de l’Ozon.
• L’offre publique d’achat sur Eurobio rouvre après que les initiateurs ont obtenu 82,68% du capital.
• Europlasma reprend une entreprise de recyclage en justice.
• Les principales publications du jour : GEA (Grenobloise d’Electronique et d’Automatismes), Dekuple… The rest here.

Dans le grand monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D’Europe

• L’Italie chercherait des moyens de contrer l’offre publique d’achat d’UniCredit sur Banco BPM, selon le FT.
• Les employés allemands de Volkswagen sont en grève depuis aujourd’hui.
• Prosus a presque doublé son bénéfice au premier semestre.
• Nexi ouvre une enquête sur le dysfonctionnement des services de paiement en Italie.
• Holcim vend sa division nigériane au cimentier chinois Huaxin.
• Implenia remporte plusieurs grands contrats de construction de bâtiments en Suisse et en Allemagne.
• La tentative de Telefónica de vendre une participation majoritaire dans ses activités de fibre optique au Pérou a échoué.
• Pierer Mobility lance une procédure d’insolvabilité pour KTM.
• Les principales publications du jour :Prous…

D’Amérique du Nord

• « Moana 2 » (Walt Disney) établit un record de revenus pour le week-end de Thanksgiving.
• JPMorgan abandonne le procès contre Tesla concernant les bons de souscription d’actions.
• Les principales publications du jour :Zscaler…

De l’Asie-Pacifique et au-delà

• Le directeur financier de Nissan va démissionner, selon Bloomberg.
• Kioxia évalue son introduction en bourse entre 1 390 et 1 520 JPY par action, selon plusieurs sources.
• Les principales publications du jour : rien…

Le reste du calendrier mondial des publications ici.

Conférences