« Outre notre analyse de la Note d’Information, nos échanges avec la Direction et notre visite des sites de production du Groupe, nous ressortons avec un avis favorable quant à la souscription à cette opération. Concrètement, nous pensons que le titre CMGP devrait prendre une direction positive en bourse sur le MT »peut-on lire dans la note de recherche.
Pour AGR, l’introduction en bourse du Groupe CMGP s’inscrit dans la continuité de la forte dynamique dont bénéficie le marché actions marocain depuis plus de deux ans déjà. C’est un opérateur reconnu au Maroc en matière d’irrigation, d’agrofourniture et d’infrastructures dédiées aux activités agricoles.
Au cours des dernières années, CMGP a su construire un modèle économique intégré pour couvrir l’ensemble de la chaîne de valeur de ses clients. Un modèle de « One Stop Shop » qui a fait ses preuves par le passé et dont les perspectives de développement sont très prometteuses.
Des perspectives de croissance crédibles et ambitieuses
AGR met en avant la stratégie de croissance « crédible et ambitieuse » de CMGP, portée par des investissements massifs et des opportunités prometteuses. L’introduction en bourse, qui soulève 1,1 milliard de dirhamspermettra de financer une accélération de son développement, notamment :
– L’expansion des capacités industriellescruciale pour répondre à la demande croissante d’irrigation et d’agrofournitures.
– Extension du réseau de distributionpour renforcer sa présence locale et internationale.
– Le développement de nouvelles activitéscomme l’énergie solaire et le traitement de l’eau, en ligne avec les priorités environnementales du Royaume.
AGR estime que la capacité bénéficiaire de CMGP pourrait augmenter de +20% par an en moyenne d’ici 2030pour atteindre 427 millions de dirhams, soit une multiplication par 3,5 en sept ans. Ce dynamisme s’appuie également sur le contexte favorable des politiques publiques, à l’instar de la Plan National de l’Eau 2020-2050qui vise à étendre considérablement les superficies agricoles irriguées.
Dynamique très favorable au papier frais en Bourse
L’introduction du CMGP intervient dans un contexte boursier favorable, marqué par un appétit croissant des investisseurs pour les valeurs de croissance. AGR rappelle que les récentes introductions en bourse sur le marché ont enregistré des taux de sursouscription élevés qui dépassent parfois 17 fois l’offre initiale. CMGP s’inscrit pleinement dans cette dynamique, avec une valorisation attractive : un P/E moyen de 14,1x sur la période 2024-2028qui offre une décote de 43% par rapport au marché, et un rendement moyen de 4,5%au-dessus de la moyenne Masi.
Attijari Global Research positionne CMGP comme un investissement stratégique de long terme, qui bénéficie d’un parfait alignement avec les priorités du Royaume et de fondamentaux solides. A l’image des succès boursiers de Marsa Maroc, Akdital ou Cosumar, cette introduction en bourse pourrait offrir aux investisseurs des performances exceptionnelles à moyen terme.
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