Conséquences d’éventuels taux d’intérêt négatifs en Suisse

Après une courte pause, le spectre des taux d’intérêt négatifs revient à nouveau sur la place financière suisse. En décembre, la Banque nationale suisse (BNS) a abaissé son taux directeur de 0,5 point de pourcentage, contre toute attente pour de nombreux observateurs, à 0,5 pour cent. Par la suite, les premières obligations en francs suisses ont à nouveau affiché temporairement des rendements légèrement négatifs.

Cela a été brièvement le cas, par exemple, d’une obligation Swiss Life, ont déclaré des experts financiers du fournisseur de fonds Swiss Life Asset Managers lors d’une présentation cette semaine. «La Suisse pourrait bientôt se retrouver à nouveau dans un environnement de taux d’intérêt négatifs», a déclaré Daniel Rempfler, responsable de la gestion de portefeuille pour les obligations d’État et des marchés émergents au sein de la société de fonds.

Selon le gestionnaire du fonds, la BNS a le choix entre une intervention sur le marché des changes et une baisse des taux d’intérêt pour contrecarrer l’appréciation du franc. Le président de la BNS, Martin Schlegel, a clairement indiqué que l’intérêt était le principal instrument, dit Rempfler. Il voit un risque important que la BNS abaisse le taux directeur en dessous de zéro dans un avenir proche. Thomas Rühl, responsable des investissements à la Banque Cantonale de Schwyzer, estime que les taux d’intérêt directeurs en Suisse continueront de baisser et pourraient redevenir inférieurs à zéro d’ici la fin de l’année. Compte tenu des baisses attendues des taux d’intérêt dans la zone euro, la BNS n’avait que peu d’alternatives, écrit-il.

Selon Nils Thewes, responsable suisse des obligations chez la société d’investissement DWS, la BNS hésite à abaisser le taux directeur en territoire négatif. “Mais si nécessaire, cette carte pourrait être tirée à nouveau”, précise-t-il. Depuis la fin de l’année dernière, les rendements à l’achat des obligations d’État suisses considérées comme sûres se situent à nouveau en vue de la ligne zéro. Cela est également lié à la réputation de la Suisse en tant que valeur refuge. «Les investisseurs internationaux sont actuellement prêts à renoncer aux rendements pour investir en toute sécurité en francs suisses», explique Thewes.

L’argent est considéré comme sûr en Suisse. Mais que signifie la forte baisse des taux d’intérêt sur le marché des capitaux pour les placements, les hypothèques, les loyers et les prix de l’immobilier ?

1. Hypothèques festives

Selon Dirk Renkert du service de comparaison en ligne Comparis, des prêts hypothécaires à taux fixe sur dix ans ont été récemment proposés à des taux d’intérêt d’environ 1,1 à 1,7 pour cent. Les taux d’intérêt sur les prêts hypothécaires à taux fixe sur cinq ans se situaient entre 1 et 1,5 pour cent. Depuis le début de l’année 2024, une baisse moyenne de 0,6 à 0,7 point de pourcentage a été observée.

Historiquement, les conditions actuelles de financement de l’immobilier sont très attractives – cela reflète les faibles taux d’intérêt en Suisse. Selon un baromètre de Comparis, quatre emprunteurs hypothécaires sur cinq ont opté au quatrième trimestre pour des hypothèques à long terme à taux fixe.

Pendant la période de taux d’intérêt négatifs, les taux d’intérêt des hypothèques à taux fixe étaient un peu plus bas, explique Renkert. À cette époque, les emprunteurs hypothécaires avaient la possibilité de contracter auprès de certains prestataires des prêts hypothécaires à taux fixe sur dix ans à des taux inférieurs à 1 pour cent. Mais les taux d’intérêt des prêts hypothécaires à taux fixe ne sont jamais tombés en territoire négatif, même pendant la période de taux d’intérêt négatifs, dit-il.

L’attractivité du niveau actuel des taux d’intérêt est également démontrée par l’évolution en 2022. À cette époque, les taux d’intérêt de référence pour les hypothèques à taux fixe à dix ans ont augmenté d’environ 2 points de pourcentage en quelques mois jusqu’à ce que, selon Renkert, ils a atteint un sommet à environ 3,3 pour cent en octobre 2022.

En optant pour des hypothèques à taux fixe, de nombreux emprunteurs hypothécaires veulent jouer la sécurité : ils peuvent ainsi bénéficier de taux d’intérêt bas pendant plusieurs années et n’ont pas à se soucier des fluctuations des taux d’intérêt.

2. Hypothèques Saron

Contrairement aux hypothèques à taux fixe, les hypothèques Saron s’adaptent au niveau des taux d’intérêt respectifs et peuvent fluctuer considérablement. Lorsque les taux d’intérêt augmentent, ils deviennent plus chers pour les emprunteurs hypothécaires ; lorsqu’ils baissent, ils deviennent moins chers.

Les prêts hypothécaires Saron sont donc particulièrement attractifs en période de taux d’intérêt ultra-bas voire négatifs. Pendant la période de taux d’intérêt négatifs, les taux hypothécaires de Saron sont temporairement tombés à 0,4 pour cent, explique Renkert.

Plus récemment, les taux d’intérêt de ces prêts hypothécaires du marché monétaire se situaient entre 1,1 et 1,6 pour cent, à peu près les mêmes que ceux des prêts hypothécaires à taux fixe sur dix ans. Selon Renkert, les hypothèques de Saron ont été réduites l’année dernière d’environ 1,25 points de pourcentage grâce à la baisse des taux directeurs de la BNS.

3. Louer

La nouvelle baisse des taux hypothécaires devrait également avoir des conséquences indirectes pour les locataires. Les loyers sont basés sur le taux d’intérêt hypothécaire de référence, lui-même basé sur le taux moyen des prêts hypothécaires nationaux.

En décembre, l’Office fédéral du logement (BWO) a maintenu le taux d’intérêt de référence à 1,75 pour cent jusqu’en mars. Mais il est désormais acquis qu’il coulera ensuite. Un taux d’intérêt de référence réduit de 0,25 point de pourcentage donnerait aux locataires dans toute la Suisse le droit de réduire leur loyer jusqu’à 3 pour cent.

4. Comptes d’épargne et compte du pilier 3a

Les faibles taux d’intérêt rendent les produits d’épargne et d’intérêt moins attrayants. «Avec de tels produits de placement, après déduction de l’inflation, on se retrouve généralement dans le rouge», explique Thomas Stucki, responsable des placements à la Banque cantonale de Saint-Gall (SGKB). Lorsque vous constituez une fortune dans le pilier 3a, vous donnez un rendement si vous laissez l’argent sur des comptes rémunérés. L’épargne en titres du pilier 3a constitue le meilleur moyen de se constituer un patrimoine à long terme.

5. Immobilier et actions

On peut supposer que les investisseurs institutionnels se tourneront vers les actions et l’immobilier en raison des faibles taux d’intérêt, explique le directeur des investissements de la SGKB. Les fonds immobiliers suisses ont récemment été à nouveau très demandés, mais les primes payées sur le marché pour ces fonds sont désormais à nouveau assez élevées. Selon Rühl, ce sont surtout les investissements immobiliers qui devraient bénéficier de l’environnement attendu. Outre la baisse des taux d’intérêt, l’immigration et le manque d’alternatives ont soutenu leurs prix.

Stucki estime que les actions suisses sont attractives dans le contexte actuel. Cela s’explique notamment par leur caractère défensif et par le fait qu’ils ont récemment été à la traîne par rapport au marché américain et aux indices boursiers mondiaux. Il existe un potentiel de rattrapage pour de nombreuses actions suisses.

Le représentant du DWS, Thewes, est plus réservé. La cupidité sur les marchés financiers s’est considérablement accrue ces dernières années, dit-il. Il conseille aux investisseurs d’être un peu plus prudents dans leurs attentes en matière de rendement pour les années à venir : « La conscience du risque doit revenir au premier plan. »