Même si Toshiba Tec Corporation (TSE : 6588) a récemment publié de solides bénéfices, mais le titre n’a pas réagi de manière significative. Nous avons examiné les chiffres plus en profondeur et avons constaté que les actionnaires pourraient être préoccupés par certaines faiblesses sous-jacentes.
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Examen des flux de trésorerie par rapport aux bénéfices de Toshiba Tec
De nombreux investisseurs n’ont pas entendu parler du taux d’accumulation des flux de trésoreriemais il s’agit en réalité d’une mesure utile de la mesure dans laquelle les bénéfices d’une entreprise sont soutenus par les flux de trésorerie disponibles (FCF) au cours d’une période donnée. Pour obtenir le taux d’accumulation, nous soustrayons d’abord le FCF du bénéfice d’une période, puis divisons ce nombre par l’actif d’exploitation moyen de la période. Vous pourriez considérer le taux d’accumulation des flux de trésorerie comme le « taux de profit non FCF ».
En conséquence, un taux d’accumulation négatif est positif pour l’entreprise, et un taux d’accumulation positif est négatif. Cela ne veut pas dire que nous devrions nous inquiéter d’un taux d’accumulation positif, mais il convient de noter où le taux d’accumulation est plutôt élevé. Il existe notamment des données académiques suggérant qu’un taux d’accumulation élevé est de manière générale un mauvais signe pour les bénéfices à court terme.
Pour l’année se terminant en septembre 2024, Toshiba Tec avait un taux d’accumulation de 0,22. Par conséquent, nous savons que son cash-flow libre était nettement inférieur à son bénéfice statutaire, ce qui n’est guère une bonne chose. En effet, au cours des douze derniers mois, elle a déclaré un flux de trésorerie disponible de 165 millions de yens, ce qui est nettement inférieur à son bénéfice de 17,7 milliards de yens. Les actionnaires de Toshiba Tec espèrent sans doute que son cash-flow libre rebondisse l’année prochaine, après avoir été en baisse au cours des douze derniers mois. Cependant, ce n’est pas tout ce qu’il faut considérer. Le taux de régularisation reflète, au moins en partie, l’impact des éléments inhabituels sur le bénéfice statutaire. Un point positif pour les actionnaires de Toshiba Tec est que son ratio de régularisation a été nettement meilleur l’année dernière, ce qui donne des raisons de croire qu’il pourrait revenir à une conversion de trésorerie plus forte à l’avenir. En conséquence, certains actionnaires pourraient rechercher une conversion en espèces plus importante au cours de l’année en cours.
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L’impact des éléments inhabituels sur les bénéfices
Compte tenu du taux d’accumulation, il n’est pas très surprenant que le bénéfice de Toshiba Tec ait été stimulé par des éléments inhabituels d’une valeur de 28 milliards de yens au cours des douze derniers mois. Même s’il est toujours agréable de réaliser des bénéfices plus élevés, une contribution importante provenant d’objets inhabituels freine parfois notre enthousiasme. Nous avons analysé les chiffres de la plupart des sociétés cotées en bourse dans le monde, et il est très courant que des éléments inhabituels soient de nature ponctuelle. Et c’est comme on pouvait s’y attendre, étant donné que ces améliorations sont décrites comme « inhabituelles ». Toshiba Tec a eu une contribution assez significative d’éléments inhabituels par rapport à son bénéfice jusqu’en septembre 2024. Toutes choses étant égales par ailleurs, cela aurait probablement pour effet de faire du bénéfice statutaire un mauvais indicateur de la capacité bénéficiaire sous-jacente.
Notre point de vue sur les performances bénéficiaires de Toshiba Tec
En résumé, Toshiba Tec a reçu une belle augmentation de profit grâce à des éléments inhabituels, mais n’a pas pu égaler son bénéfice papier avec un flux de trésorerie disponible. Compte tenu de tout cela, nous dirions que les bénéfices de Toshiba Tec donnent probablement une impression trop généreuse de son niveau de rentabilité durable. Si vous souhaitez en savoir plus sur Toshiba Tec en tant qu’entreprise, il est important d’être conscient des risques auxquels elle est confrontée. Exemple concret : nous avons repéré 2 signes d’avertissement pour Toshiba Tec vous devriez en être conscient.
Notre examen de Toshiba Tec s’est concentré sur certains facteurs qui peuvent donner à ses bénéfices une apparence meilleure qu’ils ne le sont. Et c’est sur cette base que nous sommes quelque peu sceptiques. Mais il existe de nombreuses autres façons de donner votre opinion sur une entreprise. Par exemple, de nombreuses personnes considèrent un rendement élevé des capitaux propres comme une indication d’une situation économique favorable, tandis que d’autres aiment « suivre l’argent » et rechercher les actions que les initiés achètent. Même si cela peut nécessiter quelques recherches de votre part, vous trouverez peut-être ceci gratuit une collection d’entreprises bénéficiant d’un rendement des capitaux propres élevé, ou cette liste d’actions avec d’importants avoirs d’initiés pour être utile.
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