Comme Alphabet Inc. GOOGLE GOOG À quelques centimètres des solutions finales proposées par le ministère de la Justice le 20 novembre, les enjeux ne pourraient pas être plus élevés.
Même si l’analyste de JPMorgan, Doug Anmuth, voit un risque potentiel dans les manchettes, il estime que cela pourrait également apporter de la clarté, ouvrant la voie à la réponse de Google et aux futures stratégies d’appel.
“La proposition finale du DOJ devrait représenter les pires remèdes possibles”, note Anmuth, ajoutant que la contre-proposition de Google du 20 décembre brossera probablement un tableau beaucoup moins radical. Malgré ces batailles juridiques imminentes, Anmuth maintient une surpondération sur l’action GOOGL, citant un objectif de cours de 212 $, soit 20 % au-dessus de ses niveaux actuels.
Remèdes, risques et facteur Trump
Les solutions du DOJ devraient se concentrer sur la limitation des accords de recherche exclusifs de Google, la restructuration de ses plates-formes Android et Chrome et la limitation de ses pratiques de monétisation basées sur l’IA. “Une proposition de séparation pourrait être sévère”, prévient Anmuth, “et les solutions pourraient s’étendre au-delà de la recherche et inclure des limitations sur les progrès de l’IA.”
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Ajoutant à l’incertitude, l’arrivée Donald Trump l’administration pourrait apporter un nouvel examen. Trump a oscillé entre appeler à des « poursuites judiciaires au maximum » contre Google et souligner son importance stratégique dans la concurrence avec la Chine.
Un tel contexte pourrait influencer non seulement les solutions finales, mais également le paysage technologique plus large.
Les investisseurs ont une vue d’ensemble
Malgré le brouillard réglementaire, les fondamentaux d’Alphabet restent solides. Les résultats récents du troisième trimestre ont montré une augmentation de 35 % d’une année sur l’autre des revenus de Google Cloud, des marges bénéficiaires d’exploitation supérieures aux attentes et des progrès constants dans les initiatives de recherche d’IA. “Les actions de Google sont à seulement 9 % inférieures à leurs plus hauts historiques”, souligne Anmuth, “et la réduction multiple P/E GAAP à Méta s’est considérablement rétréci.
Le chemin à parcourir comprend des étapes cruciales, telles que la décision anticipée du juge en matière de réparations en août 2025 et PommeLe choix critique de conserver Google comme moteur de recherche par défaut de Safari.
Même si les défis sont nombreux, la clarté du DOJ et la force opérationnelle continue de Google pourraient rassurer les investisseurs.
Les actions d’Alphabet se négociant à un prix inférieur à celui de ses pairs, la position haussière d’Anmuth témoigne de la confiance dans la capacité de Google à gérer à la fois les batailles judiciaires et les attentes de Wall Street.
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