Les actions aurifères ont un potentiel de prix

Il n’y a aucun moyen d’arrêter le prix de l’or. Le métal précieux se négocie désormais à un niveau record d’environ 2 750 dollars l’once troy et a donc gagné environ 35 % en valeur depuis le début de l’année. Par rapport au début de l’année 2020, l’augmentation s’élève à plus de 80 %.

Alors que les prix de la matière première ne cessent de grimper, les actions des sociétés minières aurifères n’ont que partiellement suivi ce marché haussier. L’indice Nyse Arca Gold Miners, qui comprend une soixantaine de représentants de l’industrie comme Newmont et Barrick Gold, n’a gagné que 40 % depuis début 2020 (voir graphique). Même en tenant compte des dividendes distribués, un écart de 30 points de pourcentage subsiste – même si les variations du prix de l’or devraient en réalité avoir un impact disproportionné sur les prix des sociétés minières.

Focus sur les coûts

Le fait que les promoteurs soient en retard dans le développement de la matière première est dû, entre autres, à l’aspect coût. Cela a été souligné par les résultats trimestriels de Newmont la semaine dernière, qui n’ont pas répondu aux attentes élevées des analystes et ont fait perdre 15 % aux actions sur la journée.

Par rapport au même trimestre de l’année dernière, les coûts de maintien tout compris – une mesure qui combine les coûts d’exploitation, de financement et d’exploration – ont augmenté de 1 450 $ à 1 628 $ l’once troy. Newmont doit également faire face à des défis spécifiques, comme les coûteux travaux de maintenance de la mine de Lihir, en Papouasie-Nouvelle-Guinée. Mais il existe des facteurs qui pèsent sur tous les concurrents. “C’est principalement sur les coûts de main-d’œuvre que nous constatons un resserrement de la situation des dépenses”, a déclaré le PDG de Newmont, Tom Palmer, lors de la conférence téléphonique avec les analystes.

Mais en principe, les perspectives pour les producteurs d’or restent favorables. “Les attentes étaient probablement tout simplement trop élevées”, ont déclaré les analystes miniers de la banque d’investissement canadienne Canaccord Genuity, en commentant les résultats de Newmont. Le marché a réagi trop durement aux chiffres et le secteur a encore un potentiel de rattrapage.

Consolidation de l’industrie

Pendant ce temps, l’activité d’acquisition dans l’industrie reste élevée à mesure que les prix de l’or augmentent et que la base de coûts augmente. De nombreux concurrents considèrent les rachats comme le moyen le plus simple de résoudre le problème des mines vieillissantes et donc de plus en plus à faible rendement – ​​notamment parce que le processus d’approbation des nouveaux sites miniers prend de plus en plus de temps.

Après le rachat majeur de Newcrest par Newmont l’année dernière, des acquisitions devraient avoir lieu, notamment parmi les sponsors de petite et moyenne taille. Les analystes se sont déjà exprimés en espérant que l’industrie ait tiré les leçons des erreurs du passé. Lors du marché haussier de l’or qui a duré jusqu’en 2011, des primes de rachat beaucoup trop élevées ont été payées, qui ont dû être amorties les années suivantes.

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